Le istituzioni hanno mantenuto le criptovalute nonostante il calo del 50% del mercato, afferma Bitwise

Gli investitori istituzionali non si sono ritirati dal settore delle criptovalute durante un calo del mercato di circa il 50%, secondo quanto riportato da news.bitcoin.com sul più recente studio di adozione di Bitwise. Il gestore di asset digitali ha intervistato 15 grandi istituzioni e ha rilevato che nessuna aveva ridotto la propria allocazione tra ottobre 2025 e aprile 2026. Diverse, invece, avevano aumentato le proprie posizioni.

Il rapporto, pubblicato il 23 settembre, si basa su interviste condotte tra la fine di marzo e aprile. Descrive l’adozione istituzionale come un processo che si sviluppa attraverso valutazioni interne e strutture d’investimento che potrebbero non risultare immediatamente dai documenti pubblici.

Il gruppo comprendeva sia investitori già in possesso di criptovalute sia istituzioni che stavano ancora valutando la loro prima allocazione. Diversi potenziali investitori avevano raggiunto una fase avanzata della due diligence, mentre numerosi fondi sovrani stavano esaminando posizioni che avrebbero potuto essere consistenti. Un investitore sovrano ha detto a Bitwise che predisporre gli accordi legali e regolamentari necessari avrebbe potuto richiedere più di un anno.

Gli investitori sono rimasti durante la fase di ribasso

Nessuna delle istituzioni intervistate ha indicato il calo dei prezzi come motivo per vendere. Le loro risposte suggeriscono che almeno alcuni investitori considerano le allocazioni in criptovalute nell’ambito di una prospettiva di adozione a lungo termine, anziché come operazioni di breve periodo.

Un consulente per gli investimenti intervistato da Bitwise ha affermato che vendere durante il calo avrebbe potuto significare uscire prima che si sviluppasse un’adozione più ampia. Il consulente ha richiamato il modello atteso di rapida crescita spesso associato alle tecnologie emergenti, descrivendo il timore come quello di “vendere troppo presto”.

Le dimensioni delle allocazioni attuali variavano considerevolmente. Le criptovalute rappresentavano tra lo 0,5% e il 13% degli asset investibili delle istituzioni intervistate, sebbene la maggior parte detenesse tra l’1% e il 2%. I family office riferivano generalmente le percentuali più elevate e talvolta potevano ottenere l’approvazione di un unico principale. I fondi sovrani detenevano di norma posizioni più ridotte, in parte perché le decisioni passavano attraverso più livelli di valutazione.

Bitwise ha affermato che la dimensione dell’allocazione tendeva a muoversi in direzione opposta rispetto al numero di persone necessarie per approvare un investimento. Un family office con un unico decisore poteva quindi agire più rapidamente di una grande istituzione pubblica con una procedura di approvazione lunga.

Il bitcoin era presente in ogni portafoglio rappresentato dagli investitori già attivi. In genere era stato il loro primo investimento in criptovalute, la posizione più consistente e l’asset detenuto da più tempo. Alcuni investitori possedevano anche ether o solana, ma la loro disponibilità a detenere questi asset dipendeva dal fatto che un maggiore utilizzo delle reti sottostanti si traducesse o meno in un aumento del valore dei token.

Gli ETF semplificano l’accesso

Anche l’ingresso nel mercato è diventato meno complicato per molte istituzioni. Quasi tutti gli intervistati da Bitwise utilizzavano ETF spot sulle criptovalute o prevedevano di utilizzarli. Tra le ragioni citate per la scelta di questi prodotti vi erano i costi più contenuti e una gestione più semplice.

Un ETF spot sul bitcoin offre agli investitori un’esposizione al prezzo del bitcoin attraverso azioni detenute in un conto di intermediazione, mentre il gestore del fondo si occupa della custodia dell’asset sottostante. Questo meccanismo può ridurre l’onere operativo associato all’acquisto e alla custodia diretta delle criptovalute.

Bitwise ha rilevato che i documenti pubblici non mostrano l’intera entità della proprietà istituzionale. Alcuni investitori utilizzano strutture che non rientrano negli obblighi di comunicazione del Form 13F, il che significa che i documenti pubblici forniscono soltanto una visione parziale del mercato.

Esistono tuttavia esempi di posizioni consistenti nei dati pubblici. Alla fine di giugno, due veicoli d’investimento di Abu Dhabi detenevano quasi 764 milioni di dollari in azioni dell’ETF sul bitcoin di BlackRock. Complessivamente, non avevano ridotto il numero netto di azioni detenute durante il secondo trimestre. Queste partecipazioni sono separate dalle istituzioni anonime incluse nelle interviste di Bitwise.

La domanda potrebbe emergere gradualmente

Bitwise prevede che la proprietà istituzionale aumenterà man mano che gli investitori concluderanno le loro valutazioni e ulteriori allocazioni diventeranno pubbliche. Il gestore di asset sostiene che ogni comunicazione credibile può rendere più facile per un’altra istituzione giustificare l’investimento successivo, riducendo il rischio reputazionale associato all’ingresso nel mercato.

La società prevede che la maggior parte degli investitori istituzionali deterrà criptovalute entro cinque anni. Si tratta di una previsione di Bitwise, non di un dato che possa essere stabilito sulla base delle 15 interviste.

Altri risultati di sondaggi indicano un interesse persistente, sebbene gli investimenti programmati non equivalgano ad acquisti completati. In un sondaggio tra i gestori patrimoniali citato dal responsabile della ricerca di Bitwise, Ryan Rasmussen, l’8 settembre, il 60% ha dichiarato di prevedere un’allocazione in criptovalute entro un anno, mentre il 67% ha affermato di non avere alcuna allocazione al momento. Le due percentuali riflettono aspetti diversi della posizione degli intervistati: molti stavano valutando un investimento, ma non ne avevano ancora effettuato uno.

Un sondaggio separato condotto da Coinbase ed EY-Parthenon a gennaio tra 351 investitori istituzionali ha rilevato che quasi tre quarti prevedevano di aumentare la propria esposizione alle criptovalute nel 2026. Quasi la metà ha inoltre dichiarato che la volatilità aveva portato a prestare maggiore attenzione ai controlli del rischio, alla liquidità e alle dimensioni delle posizioni.

All’interno dei portafogli, Bitwise ha rilevato che le istituzioni collocavano spesso il bitcoin accanto all’oro e classificavano gli investimenti in criptovalute nella categoria della tecnologia o dell’innovazione. I miglioramenti normativi e le evidenze di una partecipazione istituzionale più ampia potrebbero incoraggiare altri investitori a seguire l’esempio, ma il rapporto indica anche che le procedure di approvazione potrebbero rendere l’adozione un processo graduale, anziché un’unica ondata di acquisti.