Les institutions ont conservé leurs cryptomonnaies malgré une baisse de 50 % du marché, selon Bitwise

Les investisseurs institutionnels ne se sont pas retirés des cryptomonnaies malgré un recul du marché d’environ 50 %, selon un article de news.bitcoin.com consacré à la dernière étude de Bitwise sur l’adoption. Le gestionnaire d’actifs numériques a interrogé 15 grandes institutions et constaté qu’aucune n’avait réduit son allocation entre octobre 2025 et avril 2026. Plusieurs ont au contraire renforcé leurs positions.

Le rapport, publié le 23 septembre, repose sur des entretiens menés de la fin mars à avril. Il présente l’adoption institutionnelle comme un phénomène qui se développe au travers d’évaluations internes et de structures d’investissement qui peuvent ne pas apparaître immédiatement dans les documents publics.

Le groupe comprenait à la fois des détenteurs existants et des institutions qui envisageaient encore leur première allocation. Plusieurs investisseurs potentiels étaient parvenus à un stade avancé de leur audit préalable, tandis que plusieurs fonds souverains évaluaient des positions qui pourraient être substantielles. Un investisseur souverain a déclaré à Bitwise que la mise en place des dispositifs juridiques et réglementaires pourrait prendre plus d’un an.

Les investisseurs sont restés présents pendant le repli

Aucune des institutions interrogées n’a cité une baisse des cours comme raison de vendre. Leurs réponses laissent penser qu’au moins certains investisseurs envisagent les allocations en cryptomonnaies dans une perspective d’adoption à long terme plutôt que comme des transactions à court terme.

Un consultant en investissement interrogé par Bitwise a déclaré que vendre pendant le repli pourrait revenir à sortir du marché avant que l’adoption à grande échelle ne se concrétise. Le consultant a évoqué le schéma attendu d’une croissance rapide souvent associé aux technologies émergentes, résumant la crainte par l’expression « vendre trop tôt ».

La taille des allocations actuelles variait considérablement. Les cryptomonnaies représentaient entre 0,5 % et 13 % des actifs investissables des institutions interrogées, même si la plupart en détenaient entre 1 % et 2 %. Les family offices ont généralement déclaré les pourcentages les plus élevés et pouvaient parfois obtenir l’approbation d’un seul dirigeant. Les fonds souverains détenaient habituellement des positions plus modestes, en partie parce que les décisions passaient par davantage de niveaux d’examen.

Bitwise a indiqué que la taille de l’allocation avait tendance à évoluer en sens inverse du nombre de personnes nécessaires pour approuver un investissement. Un family office doté d’un seul décideur pouvait donc agir plus rapidement qu’une grande institution publique soumise à une longue procédure d’approbation.

Le bitcoin était présent dans tous les portefeuilles représentés par les détenteurs actuels. Il s’agissait généralement de leur premier investissement en cryptomonnaies, de leur plus grande position et de l’actif qu’ils détenaient depuis le plus longtemps. Certains investisseurs possédaient également de l’ether ou du solana, mais leur volonté de conserver ces actifs dépendait de la question de savoir si une utilisation accrue des réseaux sous-jacents se traduirait par une valorisation des jetons.

Les ETF simplifient l’accès

L’entrée sur le marché est également devenue moins complexe pour de nombreuses institutions. Presque toutes les personnes interrogées par Bitwise utilisaient des fonds négociés en bourse (ETF) de cryptomonnaies au comptant ou s’attendaient à en utiliser. La réduction des coûts et la simplification de l’administration figuraient parmi les raisons invoquées pour choisir ces produits.

Un ETF bitcoin au comptant offre aux investisseurs une exposition au cours du bitcoin par l’intermédiaire de parts détenues sur un compte de courtage, tandis que le fournisseur du fonds assure la conservation de l’actif sous-jacent. Cette organisation peut réduire la charge opérationnelle liée à l’achat et au stockage directs de cryptomonnaies.

Les documents publics ne montrent pas l’ampleur totale de la détention institutionnelle, a constaté Bitwise. Certains investisseurs utilisent des structures qui ne relèvent pas des obligations déclaratives du formulaire 13F, ce qui signifie que les déclarations publiées ne donnent qu’une vision partielle du marché.

Il existe néanmoins des exemples de positions importantes dans les données publiques. Deux véhicules d’investissement d’Abou Dhabi détenaient pour près de 764 millions de dollars de parts de l’ETF bitcoin de BlackRock à la fin juin. Ensemble, ils n’ont pas réduit leur nombre net de parts au cours du deuxième trimestre. Ces détentions sont distinctes de celles des institutions non nommées incluses dans les entretiens de Bitwise.

Une demande accrue pourrait émerger progressivement

Bitwise s’attend à ce que la détention institutionnelle progresse à mesure que les investisseurs terminent leurs évaluations et que des allocations supplémentaires deviennent publiques. Le gestionnaire d’actifs estime que chaque divulgation crédible peut faciliter le prochain investissement qu’une autre institution devra justifier, en réduisant le risque réputationnel associé à l’entrée sur le marché.

La société prévoit que la plupart des investisseurs institutionnels détiendront des cryptomonnaies dans les cinq ans. Il s’agit d’une prévision de Bitwise, et non d’une conclusion pouvant être établie à partir des 15 entretiens.

D’autres résultats d’enquêtes témoignent d’un intérêt persistant, même si les investissements envisagés ne correspondent pas à des achats réalisés. Dans un sondage de gestionnaires de patrimoine évoqué par Ryan Rasmussen, directeur de la recherche de Bitwise, le 8 septembre, 60 % ont déclaré s’attendre à investir dans les cryptomonnaies dans l’année, tandis que 67 % ont indiqué ne détenir aucune allocation à ce moment-là. Les deux chiffres reflètent des aspects différents de la situation des répondants : beaucoup envisageaient un investissement, mais ne l’avaient pas encore effectué.

Une enquête distincte menée par Coinbase et EY-Parthenon en janvier auprès de 351 investisseurs institutionnels a révélé que près des trois quarts prévoyaient d’accroître leur exposition aux cryptomonnaies en 2026. Près de la moitié ont également déclaré que la volatilité les avait conduits à accorder davantage d’attention aux contrôles des risques, à la liquidité et à la taille des positions.

Dans les portefeuilles, Bitwise a constaté que les institutions plaçaient souvent le bitcoin aux côtés de l’or et classaient les investissements en cryptomonnaies dans les catégories de la technologie ou de l’innovation. Les améliorations réglementaires et les signes d’une participation institutionnelle plus large pourraient inciter davantage d’investisseurs à suivre le mouvement, mais le rapport indique également que les procédures d’approbation pourraient faire de l’adoption un processus progressif plutôt qu’une unique vague d’achats.