La hausse des taux de la Fed laisse Wall Street divisée après les chocs du pétrole et des marchés obligataires

Wall Street a terminé une semaine mouvementée sans vainqueur clair, après que la Réserve fédérale a relevé les taux d’intérêt, que les prix du pétrole ont bondi et que les rendements des bons du Trésor ont brièvement atteint des niveaux qui ont déstabilisé les investisseurs. Le Dow Jones Industrial Average a perdu 1,69 % sur les cinq séances, terminant vendredi à 51 681. Le S&P 500 a clôturé presque inchangé à 7 650, tandis que le Nasdaq Composite a gagné 0,72 % après le redressement des valeurs des semi-conducteurs en fin de semaine.

Les petites capitalisations ont le plus souffert. Le Russell 2000, particulièrement sensible au coût de l’emprunt, a reculé de 1,50 %. Dans le même temps, l’indice de volatilité du CBOE a diminué de 6,5 %, à 14,81, ce qui suggère que l’anxiété des marchés s’est atténuée malgré les fortes fluctuations observées au cours de certaines séances.

Ces informations ont été rapportées par The Epoch Times.

Une hausse des taux, et peut-être d’autres à venir

Mercredi, la Réserve fédérale a relevé à l’unanimité son taux directeur de 25 points de base, portant la fourchette à 3,75 %–4 %. Il s’agissait de la première hausse de la banque centrale en trois ans, largement anticipée par les investisseurs.

La décision a d’abord encouragé les actions, car elle montrait que les responsables étaient prêts à lutter contre l’inflation. Toutefois, les investisseurs obligataires restaient préoccupés par le fait qu’une seule hausse des taux ne suffirait pas à alléger la pression sur la dette publique à long terme. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans, après avoir baissé plus tôt dans la journée, est repassé au-dessus de 5 % au cours de la dernière heure de la séance de mercredi. Les actions ont alors perdu leurs gains et le Dow a clôturé en baisse de 1,21 %, sa plus mauvaise séance de la semaine.

Cette baisse reflétait également la faiblesse des valeurs financières et de Boeing, qui a averti de nouveaux retards dans la production de ses appareils 737.

Les responsables de la Réserve fédérale ont indiqué que la décision de mercredi pourrait ne pas être la dernière hausse. Seize des 18 membres du Federal Open Market Committee ont prévu au moins une nouvelle hausse cette année, tandis que le président Kevin Warsh n’a fourni aucune projection. Des analystes cités par The Epoch Times ont déclaré que les investisseurs considéraient une nouvelle hausse comme l’issue la plus probable, et qu’une action supplémentaire était possible si l’inflation persistait.

Jeudi, les rendements ont reculé. Le rendement des bons du Trésor à 30 ans a terminé à 5,29 %, et celui à 10 ans a clôturé à 4,93 %, sous le seuil très surveillé de 5 %. Ce soulagement a favorisé les compartiments du marché sensibles aux taux. L’ETF iShares Semiconductor a grimpé de 3,39 %, tandis que le Nasdaq a progressé de 1,69 % et le S&P 500 de 1,23 %.

Le choc pétrolier se propage à tous les secteurs

Les tensions sur les marchés cette semaine avaient commencé avant la réunion de la Fed. L’Arabie saoudite a annulé certaines livraisons de pétrole après que des attaques de drones ont perturbé son oléoduc d’exportation. Le Brent a atteint 110 dollars le baril lundi, un plus haut de quatre mois, et est resté au-dessus de 108 dollars mardi.

La hausse des coûts de l’énergie est intervenue parallèlement à celle des rendements des obligations d’État. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans est passé au-dessus de 5 % lundi et a terminé légèrement au-dessus de ce niveau mardi, une première depuis juillet 2007. Cette combinaison a rendu les actions moins attrayantes et suscité des inquiétudes quant à l’impact de la cherté des carburants sur les consommateurs et les entreprises.

La hausse des rendements reflétait également les inquiétudes concernant la politique budgétaire, selon des spécialistes des marchés cités par The Epoch Times. Ils ont déclaré que les risques géopolitiques et les prix élevés de l’énergie pourraient maintenir les coûts d’emprunt à un niveau élevé pendant une période prolongée.

La situation s’est améliorée après la publication d’informations selon lesquelles l’Arabie saoudite s’attendait à rétablir environ la moitié de la capacité de l’oléoduc Est-Ouest en quelques jours et à le remettre pleinement en service dans un délai de six semaines. Le Brent est tombé vers 104 dollars, tandis que le rendement à 10 ans s’est rapproché de 4,94 %. Les petites capitalisations et les entreprises de semi-conducteurs ont profité de l’apaisement des tensions.

Les banques figuraient parmi les groupes les plus exposés en début de semaine. Brian Moynihan, directeur général de Bank of America, a déclaré lors de la Barclays Global Financial Services Conference que les commissions de banque d’investissement devraient reculer d’au moins 10 % au troisième trimestre, tandis que les revenus du trading resteraient à peu près inchangés. L’action de Bank of America a chuté de 5,14 %, JPMorgan a reculé de 1,70 % et Wells Fargo de 1,75 %.

Les entreprises de restauration ont également souffert, les investisseurs évaluant l’impact de la hausse des coûts du carburant et d’exploitation. Darden Restaurants a perdu 4,32 %, CAVA Group a reculé de 8,93 % et Shake Shack a chuté de 8,25 % mardi, lorsque les valeurs de l’énergie bénéficiaient de la progression du brut.

Le rebond technologique soumis à de nouvelles épreuves

Les valeurs des semi-conducteurs ont fait preuve d’une plus grande résistance que nombre d’autres groupes. Le Nasdaq avait perdu plus de 1 % en cours de séance au début de la semaine, après les discussions du week-end sur les risques liés à l’intelligence artificielle, mais il s’est redressé pour terminer lundi en baisse de 0,56 %. Nvidia a gagné 0,57 % mardi et AMD 2,19 %, tandis que Microsoft et Salesforce ont reculé respectivement de 1,64 % et 1,46 %.

Vendredi a apporté une autre source de turbulences potentielles : la journée des quatre sorcières, au cours de laquelle plusieurs types de produits dérivés sur actions et indices arrivent à échéance simultanément. Les investisseurs ont également pris leurs bénéfices après le rebond de jeudi, tout en surveillant la nouvelle remontée des rendements obligataires. Une hausse des taux de la Banque du Japon n’a pas réussi à renforcer le yen face au dollar.

Le S&P 500 et le Nasdaq ont néanmoins terminé vendredi en hausse de 0,17 % et 0,39 %. Le Dow a reculé de 0,16 % et le Russell 2000 de 0,50 %.

Le prochain test majeur identifié par les stratégistes des marchés est le rapport sur l’inflation sous-jacente des dépenses de consommation personnelle, attendu le 30 septembre. Son importance a augmenté, car la Fed vient de relever ses taux et a souligné que la maîtrise de l’inflation constituait une priorité centrale. Les investisseurs restent attentifs à la possibilité de nouvelles turbulences en septembre et octobre, en particulier si les prix du pétrole et les rendements des bons du Trésor restent élevés.