تعليقات ويليامز تهدّئ رهانات رفع الفائدة من «الاحتياطي الفيدرالي» في أكتوبر مع بقاء عوائد السندات مرتفعة

تراجع المستثمرون عن توقعات رفع آخر لأسعار الفائدة الأميركية في أكتوبر، بعدما أشار رئيس «الاحتياطي الفيدرالي» في نيويورك جون ويليامز إلى أن صانعي السياسات يمكنهم الانتظار وتقييم الاقتصاد. وساعد هذا التحول على دفع عائد سندات الخزانة لأجل عامين إلى الانخفاض، رغم بقاء تكاليف الاقتراض الأطول أجلاً مرتفعة، وانتهاء مؤشرات الأسهم الأميركية الرئيسية على تراجع محدود.

وأفاد تقرير من Devdiscourse بأن أسواق العقود الآجلة عكست احتمالاً متقارباً لرفع الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في الاجتماع المقبل لـ«الاحتياطي الفيدرالي»، مقارنة باحتمال يقارب 70% في وقت سابق من الجلسة. كما أشارت العقود إلى رفع واحد إضافي فقط لأسعار الفائدة قبل نهاية العام، بما يتوافق مع توقع ويليامز إذا تطورت الأوضاع الاقتصادية كما يتوقع.

وقال ويليامز إنه «لا توجد عجلة» لاتخاذ مزيد من الإجراءات بعدما رفع البنك المركزي سعر الفائدة الأساسي في وقت سابق من هذا الشهر. وكانت تلك الزيادة الأولى من جانب «الاحتياطي الفيدرالي» منذ 2023، وجاءت فيما سعى المسؤولون إلى احتواء التضخم الذي لا يزال أعلى من هدفهم.

أسواق السندات تظل تحت الضغط

انخفض عائد سندات الخزانة لأجل عامين، وهو العائد الحساس بوجه خاص لتوقعات سياسة «الاحتياطي الفيدرالي»، بمقدار 3.51 نقطة أساس إلى 4.889%. وكان قد بلغ في وقت سابق 4.9596%، وهو أعلى مستوى له منذ مايو 2024.

وتناقض التحرك في الديون القصيرة الأجل مع استمرار الضغوط على الجزء الأبعد من منحنى العائد. وارتفع عائد السندات القياسية لأجل 10 سنوات بمقدار 1.32 نقطة أساس إلى 5.255%، بعدما لامس 5.2932%، وهو مستوى لم يُسجل منذ يونيو 2007. وزاد عائد السندات لأجل 30 عاماً ثلاث نقاط أساس إلى 5.592%، بعدما بلغ في وقت سابق أعلى مستوى له منذ يونيو 2002.

اتسم المستثمرون بالحذر قبيل صدور بيانين اقتصاديين مهمين من الولايات المتحدة. وكان من المقرر صدور مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الشهري، وهو مقياس يحظى بمتابعة وثيقة للتضخم، يوم الأربعاء، فيما كان من المتوقع صدور أحدث تقرير للوظائف في وقت لاحق من الأسبوع. وقد يؤدي تجدد ارتفاع التضخم إلى تعزيز مبررات التحرك في أكتوبر، ولا سيما بعد الزيادة الأخيرة في أسعار الطاقة.

وقال بيتر كارديلو، كبير اقتصاديي السوق لدى Spartan Capital Securities في نيويورك، إن المستثمرين يستعدون لبيانات التضخم، وإن تسارع الأسعار قد يجعل رفع الفائدة في أكتوبر أكثر ترجيحاً. كما ارتبط قلق سوق السندات بارتفاع تكاليف النفط المتصلة بالصراع المستمر منذ سبعة أشهر في الشرق الأوسط.

وعزز مسؤولون آخرون في «الاحتياطي الفيدرالي» التركيز على التضخم المستمر. وحذّر رئيس «الاحتياطي الفيدرالي» في شيكاغو أوستان غولسبي من أن السماح ببقاء نمو الأسعار فوق هدف البنك المركزي لمدة خمسة أعوام ونصف العام سيكون خطيراً. وقال أيضاً إن صانعي السياسات قد يضطرون إلى الاستجابة إذا أدى اضطراب في الإمدادات إلى آثار تضخمية دائمة.

وأضافت بيانات ثقة المستهلك في سبتمبر إلى حالة عدم اليقين. وأظهر المسح تراجع الثقة إلى أدنى مستوى لها في أكثر من 12 عاماً، مع توقع الأسر تدهور أوضاع الأعمال وآفاق التوظيف خلال الأشهر الستة التالية.

الأسهم وتكاليف الاقتراض العالمية

تراجعت الأسهم الأميركية، لكنها تجنبت انخفاضاً أكثر حدة. وخسر مؤشر داو جونز الصناعي 131.59 نقطة، أو 0.26%، ليغلق عند 51,349.92. وانخفض مؤشر S&P 500 بمقدار 12.85 نقطة، أو 0.17%، إلى 7,670.84، فيما تراجع مؤشر ناسداك المركب 22.84 نقطة، أو 0.08%، إلى 26,797.54.

وساعد إدراج مقترح في سوق الأسهم من جانب شركة الذكاء الاصطناعي Anthropic على الحد من التراجع. وأظهرت نشرة الإصدار الخاصة بها نمواً كبيراً خلال العام الماضي إلى جانب خسائر أكبر. وتسعى الشركة إلى تقييم يتجاوز $2 trillion، وهو هدف قد يؤثر في الطريقة التي يقيّم بها المستثمرون شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى الأخرى.

وتكتسب عوائد السندات السيادية المرتفعة أهمية تتجاوز أسواق الديون الحكومية. فهي توفر نقطة مرجعية لتسعير الأصول الأكثر خطورة، وتؤثر في أسعار الرهن العقاري وتكاليف اقتراض الشركات. وعندما ترتفع العوائد، تواجه الحكومات والشركات والأسر تكاليف تمويل أكبر. وظهر الضغط في أوروبا، حيث ظلت عوائد السندات الفرنسية لأجل 10 سنوات قريبة من أعلى مستويات بلغتها آخر مرة في 2008، وكانت في طريقها إلى تسجيل أكبر زيادة شهرية لها منذ 2022.

انخفض مقياس MSCI للأسهم العالمية 0.30% إلى 1,135.86، فيما تراجع مؤشر STOXX 600 لعموم أوروبا 0.09%. وعكست تحركات اليوم توتراً أوسع نطاقاً: إذ دعمت الآمال بأن «الاحتياطي الفيدرالي» قد يتوقف السندات القصيرة الأجل، لكن المخاوف بشأن التضخم ومستوى العوائد طويلة الأجل واصلت الضغط على الأسواق.

النفط والعملات

تراجعت أسعار النفط مع تركيز المتعاملين على مؤشرات تفيد بأن صادرات الخام من الشرق الأوسط قد تكون في طور التعافي. وانخفضت العقود الآجلة للخام الأميركي $3.22 لتستقر عند $89.38 للبرميل، فيما تراجع خام برنت $2.69 إلى $102.59.

وجاء التراجع رغم انحسار التوقعات بالتوصل إلى اتفاق سلام بين الولايات المتحدة وإيران. ونفى الرئيس دونالد ترامب تقارير أفادت بأنه مستعد لعرض تخفيف العقوبات أو الإفراج عن أموال مجمدة مقابل اتخاذ خطوات تتعلق بالبرنامج النووي الإيراني، قائلاً إنه لم يقدم مثل هذا العرض.

كانت أسواق العملات مستقرة نسبياً. وارتفع اليورو 0.01% إلى $1.1341، فيما زاد الدولار 0.03% مقابل الين الياباني إلى 157.32. ولم يطرأ تغير يذكر على الدولار الأسترالي عند $0.6984 بعد أن رفع البنك المركزي الأسترالي أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها في 15 عاماً.