S&P 500 کی منافع میں اضافے کی رفتار 2027 میں نمایاں طور پر سست ہونے کا امکان

امریکہ کی سب سے بڑی لسٹڈ کمپنیوں کے امکانات غیر معمولی نمو سے پائیداری کے امتحان کی جانب منتقل ہو رہے ہیں۔ 24/7 Wall St. کی رپورٹ کے مطابق، جس میں رائٹرز کی جانب سے رپورٹ کیے گئے LSEG IBES کے تخمینوں کا حوالہ دیا گیا ہے، S&P 500 کی آمدنی 2026 میں 35% بڑھنے کی توقع ہے، جو 2021 کے بعد سب سے تیز سالانہ رفتار ہوگی، اس کے بعد 2027 میں نمو سست ہو کر 15% رہ جائے گی۔

منافع میں یہ متوقع سست روی منافع کے انہدام کی نمائندگی نہیں کرے گی۔ بارکلیز کے ماہرینِ حکمتِ عملی کا کہنا ہے کہ 15% نمو اب بھی گزشتہ 35 برسوں کے دوران انڈیکس کے 10% کے درمیانی سالانہ اضافے سے زیادہ ہوگی۔ تشویش کی بات یہ ہے کہ کمپنیاں اور سرمایہ کار غیر معمولی طور پر سازگار تقابلی اعدادوشمار سے نکل کر ایک زیادہ مشکل دور میں داخل ہو رہے ہیں، جبکہ حصص کی قیمتیں اب بھی نسبتاً کم تعداد میں موجود کاروباروں پر منحصر ہیں۔

مارکیٹ میں یہ تبدیلی پہلے ہی دکھائی دے رہی ہے۔ S&P 500 کا مستقبل کے منافع کے مقابلے میں قیمت کا تناسب جنوری کے 22 سے گھٹ کر 19 ہو گیا ہے۔ مصنوعی ذہانت کے بنیادی ڈھانچے سے وابستہ حصص کی قیمتوں کا بھی ازسرنو تعین ہوا ہے: ان کا مستقبل کے منافع کے مقابلے میں ملٹی پل اپریل کے 32 سے گھٹ کر 22 رہ گیا۔ اس کمی کے باوجود SPDR S&P 500 ETF Trust اس سال 12.86% اوپر ہے، کیونکہ منافع کی نمو قدر میں کمی کی رفتار سے زیادہ رہی ہے۔

منافع کا طاقتور دور

منافع میں اضافہ انڈیکس سے آگے تک پھیلا ہوا ہے۔ 24/7 Wall St. کی جانب سے حوالہ دیے گئے محکمۂ تجارت کے اعدادوشمار کے مطابق، دوسری سہ ماہی میں امریکی کارپوریٹ منافع کی سالانہ شرح 4.7 ٹریلین ڈالر تک پہنچ گئی، جو ایک سال پہلے کی سطح سے 20.8% زیادہ ہے۔ مینوفیکچرنگ کے منافع بڑھ کر 1.05 ٹریلین ڈالر ہو گئے، جبکہ صرف ایک سہ ماہی پہلے یہ 812 ارب ڈالر تھے۔

مینوفیکچرنگ کی اس مضبوطی کا ایک نمایاں حصہ ان کمپنیوں سے آیا ہے جو ڈیٹا سینٹرز کے لیے درکار بنیادی ڈھانچہ فراہم کرتی ہیں۔ ٹیکنالوجی کمپنیوں کی جانب سے اپنی کمپیوٹنگ صلاحیت بڑھانے کے باعث چِپ ساز اداروں، سرور بنانے والوں اور بجلی کے آلات فراہم کرنے والوں کو فائدہ ہوا ہے۔ اس توسیع نے مصنوعی ذہانت میں سرمایہ کاری کے گرد موجود کاروباروں کے لیے آمدنی کا مضبوط ماحول پیدا کیا ہے۔

کلاؤڈ کمپیوٹنگ کی سب سے بڑی کمپنیوں کی جانب سے منصوبہ بند اخراجات کا حجم اس موقع اور خطرے، دونوں کو واضح کرتا ہے۔ توقع ہے کہ پانچ ہائپر اسکیلرز اس سال 800 ارب ڈالر سے کچھ زیادہ اور 2027 میں 1.1 ٹریلین ڈالر خرچ کریں گے۔ اگرچہ مؤخرالذکر رقم مطلق لحاظ سے زیادہ ہوگی، لیکن سالانہ شرحِ نمو تقریباً 100% سے گھٹ کر 37% رہ جائے گی۔

یہ اعتدال سپلائرز کے لیے اہم ہے۔ ڈیٹا سینٹرز کے بجٹ میں معمولی اضافہ چِپ ساز اداروں اور کولنگ، نیٹ ورکنگ اور برقی آلات فراہم کرنے والی کمپنیوں کی فروخت میں سست نمو کا باعث بن سکتا ہے۔ اس اثر کو محسوس کرنے کے لیے ضروری نہیں کہ شعبے کے اخراجات کم ہوں؛ ان میں اضافے کی رفتار میں کمی بھی کافی ہو سکتی ہے۔

شرحِ سود کا اضافی دباؤ

مالی اعانت کے حالات ایک اور چیلنج پیش کرتے ہیں۔ فیڈرل ریزرو نے ستمبر میں شرحِ سود میں 25 بیسس پوائنٹس کا اضافہ کیا، جبکہ چیئر کیون وارش نے اشارہ دیا کہ افراطِ زر پر قابو پانے کی کوششیں جاری رہیں گی۔ قرض لینے کی زیادہ لاگت کمپنیوں کو مصنوعی ذہانت کے بڑے منصوبوں کی مالی اعانت کے لیے قرض استعمال کرنے میں زیادہ محتاط بنا سکتی ہے۔

یہی حالات صارفین پر بھی اثر ڈال سکتے ہیں۔ دوسری سہ ماہی میں گھریلو اخراجات 3.8% کی شرح سے بڑھے، لیکن مہنگا قرض گھرانوں کے خرچ کرنے اور کاروباروں کے سرمایہ کاری کرنے کے رجحان کو کم کر سکتا ہے۔ اس سے وسیع تر معیشت پر ممکنہ دباؤ پیدا ہوتا ہے، عین اس وقت جب کارپوریٹ منافع کو زیادہ مشکل تقابلی اعدادوشمار کا سامنا ہے۔

مضمون کے مطابق، Morgan Stanley کے چیف امریکی ایکویٹی اسٹریٹجسٹ مائیک ولسن نے اس ماحول کو درمیانی دور کی منتقلی قرار دیا۔ جون سے اب تک Russell 3000 کی 40% سے زیادہ کمپنیوں کے حصص میں کم از کم 20% کمی آ چکی ہے، حالانکہ انڈیکس اب بھی ریکارڈ بلند سطحوں کے قریب ہے۔ یہ فرق ظاہر کرتا ہے کہ وسیع تر مارکیٹ کی سرخی میں نظر آنے والی کارکردگی بہت سے انفرادی حصص کی کمزوری کو چھپا رہی ہے۔

ریٹائرمنٹ کے لیے بچت کرنے والوں کے لیے یہ ارتکاز اہم ہو سکتا ہے۔ 401(k) منصوبوں میں سرمایہ کار مجموعی انڈیکس کی مضبوط واپسی دیکھ سکتے ہیں، جبکہ ان نتائج کو سہارا دینے کے لیے وہ بڑھتی ہوئی حد تک محدود تعداد میں کمپنیوں پر انحصار کر رہے ہوں گے۔ اگر نمایاں کمپنیاں متوقع آمدنی میں اضافہ دینے میں ناکام رہیں، تو اس کا اثر مصنوعی ذہانت کے بنیادی ڈھانچے سے براہِ راست وابستہ کاروباروں سے آگے بھی پھیل سکتا ہے۔

اگلا بڑا امتحان

تیسری سہ ماہی کی آمدنی کی رپورٹس، جن کا آغاز آئندہ ہفتوں میں متوقع ہے، مارکیٹ کی سمت کے بارے میں اگلا ثبوت فراہم کریں گی۔ سرمایہ کار ہائپر اسکیلرز کے 2027 کے سرمایہ جاتی اخراجات کے منصوبوں پر خصوصی توجہ دیں گے۔

اگر یہ کمپنیاں 1.1 ٹریلین ڈالر کے قریب بجٹ کی تصدیق کرتی ہیں تو آمدنی میں 15% اضافے کی پیش گوئی قابلِ اعتبار رہ سکتی ہے اور قدر میں حالیہ ایڈجسٹمنٹ کافی ثابت ہو سکتی ہے۔ کسی ایک بڑے خرچ کنندہ کی جانب سے بجٹ میں کمی بھی چِپ اور آلات فراہم کرنے والوں کے لیے زیادہ فوری مسئلہ پیدا کرے گی، جن کی آمدنی ڈیٹا سینٹرز کی تعمیر سے قریبی طور پر منسلک ہے۔

State Street Investment Management کے مائیکل ایرون نے کہا کہ مرکزی مسئلہ سست روی کا حجم ہے۔ اب یہی سوال مارکیٹ کے امکانات کے مرکز میں ہے۔ کارپوریٹ منافع غیر معمولی طور پر مضبوط دور سے گزر کر آ رہا ہے، لیکن سرمایہ کاروں کا اعتماد برقرار رکھنے کے لیے کمپنیوں کو دکھانا ہوگا کہ شرحِ نمو میں اعتدال آنے کے بعد بھی مصنوعی ذہانت میں سرمایہ کاری کا دور منافع پیدا کرتا رہ سکتا ہے۔