بانڈز کی پیداوار اور اے آئی پر اخراجات امریکی حصص کی مضبوط چوتھی سہ ماہی کا امتحان لے رہے ہیں

امریکی حصص 2026 کی آخری سہ ماہی میں داخل ہو رہے ہیں اور اب تک کی مضبوط کارکردگی ان کے پیچھے ہے، لیکن سرمایہ کاروں کو کئی ایسی قوتوں کا سامنا ہے جو سال کے اختتام پر مارکیٹ کی معمول کی رفتار کو متاثر کر سکتی ہیں۔ دی اکنامک ٹائمز کی رپورٹ کے مطابق، جمعے تک S&P 500 میں تقریباً 13% اضافہ ہو چکا تھا اور یہ اگست کے وسط میں بننے والی بلند ترین سطح سے تقریباً 1% نیچے تھا۔

آنے والے ہفتوں میں مارکیٹ کو متاثر کرنے والے کئی ممکنہ واقعات پیش آئیں گے: تیسری سہ ماہی کے مالی نتائج کا آغاز، فیڈرل ریزرو کا اگلا پالیسی فیصلہ، اور 3 نومبر کے انتخابات، جن سے یہ طے ہوگا کہ کانگریس کا کنٹرول کس جماعت کے پاس ہوگا۔ اسی دوران، 10 سالہ امریکی سرکاری قرضے پر منافع میں تیزی سے اضافہ ہوا ہے، جس سے حصص کے لیے مسابقت بڑھ گئی ہے اور کمپنیوں کے لیے فنانسنگ کی لاگت میں اضافہ ہو رہا ہے۔

سازگار موسم کے ساتھ غیر معمولی خطرات

تاریخی طور پر امریکی ایکویٹیز کے لیے کیلنڈر کی چوتھی سہ ماہی سب سے مضبوط عرصہ رہی ہے۔ CFRA کی تحقیق سے ظاہر ہوتا ہے کہ 1945 کے بعد سے اس عرصے میں S&P 500 میں اوسطاً 4.2% اضافہ ہوا ہے اور یہ ان برسوں میں سے 85% میں بلند ہوا۔ چوتھی سہ ماہی میں عام اضافہ دیگر ہر سہ ماہی میں ریکارڈ کیے گئے اوسط اضافے سے دگنے سے بھی زیادہ رہا ہے۔

یہ رجحان وسط مدتی انتخابات کے برسوں میں خاص طور پر سازگار رہا ہے۔ CFRA کے چیف انویسٹمنٹ اسٹریٹیجسٹ سیم اسٹووال نے کہا کہ ان برسوں میں تاریخی طور پر S&P 500 کی چوتھی سہ ماہی میں اوسطاً 6.4% اضافہ ہوا ہے، کیونکہ ووٹنگ سے متعلق بے یقینی انتخابات کے بعد کم ہونے لگتی ہے۔

تاہم، وسط مدتی برسوں کا مجموعی ریکارڈ اس امید کو محدود کرتا ہے۔ ویلز فارگو انویسٹمنٹ انسٹی ٹیوٹ کی ٹریسی میک ملن کے مطابق، ان برسوں کے دوران انڈیکس میں تاریخی طور پر اوسطاً 15% کمی ہوئی ہے۔ 2026 میں اب تک سب سے بڑی گراوٹ 9% رہی ہے، جس کا مطلب ہے کہ مارکیٹ نے اس عرصے سے وابستہ اتار چڑھاؤ کے بڑے حصے سے گریز کیا ہے۔

ویلز فارگو انتخابات کے دن سے پہلے ممکنہ گراوٹ پر نظر رکھے ہوئے ہے، خاص طور پر اگر ایسا دکھائی دے کہ ڈیموکریٹس صدر ڈونلڈ ٹرمپ کی ریپبلکن جماعت سے کانگریس کے دونوں ایوانوں کا کنٹرول حاصل کر سکتے ہیں۔ کانگریس کی قیادت میں تبدیلی پالیسی کے منظرنامے کو بدل سکتی ہے اور سرمایہ کاروں کو بے چین کر سکتی ہے، اگرچہ میک ملن نے کہا کہ اس کے نتیجے میں آنے والی گراوٹ خریداری کا موقع بھی پیدا کر سکتی ہے۔

قرض لینے کی بڑھتی ہوئی لاگت حصص پر دباؤ ڈال رہی ہے

فوری طور پر سب سے بڑی تشویش بانڈ مارکیٹ ہے۔ جمعرات کو 10 سالہ ٹریژری بانڈ کی پیداوار 5.34% تک پہنچ گئی، جو 24 برس کی بلند ترین سطح ہے۔ بانڈز کی پیداوار قیمتوں کے برعکس سمت میں حرکت کرتی ہے، اور حالیہ اضافہ مضبوط معاشی نمو کی توقعات، توانائی کی بلند لاگت—جو افراط زر میں اضافہ کر رہی ہے—اور کمپنیوں کی جانب سے مصنوعی ذہانت کے بنیادی ڈھانچے کو وسعت دینے کے لیے قرض لینے کے باعث فنڈز کی زیادہ طلب کی عکاسی کرتا ہے۔

زیادہ پیداوار کئی طریقوں سے ایکویٹیز پر دباؤ ڈال سکتی ہے۔ اس سے سرمایہ کاروں کو حصص کے مقابلے میں زیادہ پرکشش متبادل ملتا ہے، مستقبل کے کارپوریٹ منافع کو دی جانے والی قدر کم ہوتی ہے، اور گھرانوں و کاروباری اداروں کے لیے قرضے مہنگے ہو جاتے ہیں۔ یہ دباؤ اس وقت خاص طور پر اہم ہو سکتا ہے جب حصص کی قدر پہلے ہی بلند ہو۔

ہورائزن انویسٹمنٹ سروسز کے چیف ایگزیکٹو چک کارلسن نے شرح سود کو مارکیٹ کی سب سے بڑی رکاوٹ قرار دیا۔ ان کے خیال میں حصص کو شدید گراوٹ کا سامنا شاید نہ ہو، لیکن شرح سود کے ماحول میں کچھ بہتری کے بغیر نمایاں تیزی مشکل ہوگی۔

لہٰذا فیڈرل ریزرو کے اگلے اقدامات پر گہری نظر رکھی جائے گی۔ مرکزی بینک نے گزشتہ ماہ تین برس میں پہلی بار شرح سود میں اضافہ کیا تھا، کیونکہ وہ افراط زر پر قابو پانے کی کوشش کر رہا تھا جو اس کے ہدف سے بدستور زیادہ ہے۔ اس اجلاس کی روداد بدھ کو جاری ہونی ہے اور اس سے یہ اشارہ مل سکتا ہے کہ عہدیدار اکتوبر یا دسمبر میں ایک اور اضافے پر غور کر رہے ہیں یا نہیں۔

جمعے کو توقع سے کمزور روزگار رپورٹ جاری ہونے کے بعد سرمایہ کاروں نے اپنی اس توقع کو برقرار رکھا کہ فیڈ اس ماہ کے آخر میں ہونے والے اجلاس میں مسلسل دوسری بار اضافہ کرنے سے گریز کرے گا۔ اس کے باوجود اجلاس کی روداد اس بارے میں اہم اشارے فراہم کر سکتی ہے کہ عہدیدار افراط زر، روزگار اور معیشت کو کس نظر سے دیکھتے ہیں۔

مالی نتائج کو بلند توقعات کا جواز پیش کرنا ہوگا

کارپوریٹ نتائج ایک اور امتحان پیش کرتے ہیں۔ پیپسی کو اور ڈیلٹا ایئر لائنز ان بڑی کمپنیوں میں شامل ہیں جو اگلے ہفتے تیسری سہ ماہی کے اعداد و شمار جاری کرنے والی ہیں، جبکہ بڑی بینکنگ کمپنیاں اس کے بعد والے ہفتے وسیع تر مالی نتائج کے سیزن کا آغاز کریں گی۔

منافع میں اضافے نے رواں سال مارکیٹ کو بلند کرنے میں پہلے ہی مدد دی ہے۔ کمپنیوں نے ان پیش گوئیوں کو بھی پیچھے چھوڑ دیا ہے جو خود بلند حوصلہ تھیں، لیکن اس کامیابی نے نتائج کے اگلے مرحلے کے لیے معیار بھی سخت بنا دیا ہے۔ LSEG IBES کے اعداد و شمار سے ظاہر ہوتا ہے کہ تیسری سہ ماہی میں S&P 500 کی کمپنیوں کی مجموعی آمدنی ایک سال پہلے کے مقابلے میں 30% سے زیادہ رہنے کی توقع ہے۔

سرمایہ کار اے آئی کا بنیادی ڈھانچہ تعمیر کرنے والی بڑی ٹیکنالوجی کمپنیوں کے اخراجات کے منصوبوں پر خاص توجہ دیں گے۔ ان کے سرمایہ جاتی اخراجات نے سپلائرز کی ایک وسیع رینج میں منافع کو سہارا دیا ہے اور اے آئی کے موضوع کو اسٹاک مارکیٹ کی کارکردگی کا مرکزی عنصر بنانے میں مدد دی ہے۔

الائنس برنسٹین میں ایکویٹیز کے سربراہ نیلسن یو نے کہا کہ آنے والے مالی نتائج کے سیزن میں بنیادی سوال یہ ہوگا کہ بڑی اے آئی کمپنیاں اپنے سرمایہ جاتی اخراجات کے منصوبوں پر نظرثانی کرتی ہیں یا نہیں۔ ایسی تبدیلیاں ٹیکنالوجی میں سرمایہ کاری کے چکر سے منسلک متعدد کاروباروں کو متاثر کر سکتی ہیں۔

یہ انحصار مارکیٹ کو اس صورت میں کمزور بنا دیتا ہے جب اخراجات کی پیش گوئیاں کمزور پڑ جائیں، چاہے مجموعی طور پر مالی نتائج مضبوط ہی کیوں نہ رہیں۔ پیداوار بلند ہونے، سیاسی بے یقینی قریب آنے اور کارپوریٹ منافع کی توقعات پہلے ہی بلند ہونے کے باعث چوتھی سہ ماہی کو ایک اور طاقتور اضافے کے لیے اپنے معمول کے موسمی رجحان سے زیادہ کی ضرورت پڑ سکتی ہے۔