बॉन्ड यील्ड और AI खर्च अमेरिकी शेयरों की मजबूत चौथी तिमाही की परीक्षा ले रहे हैं

अमेरिकी शेयर 2026 की अंतिम तिमाही में प्रवेश कर रहे हैं और अब तक उनका प्रदर्शन मजबूत रहा है, लेकिन निवेशकों के सामने कई ऐसी ताकतें हैं जो बाजार की साल के अंत में होने वाली सामान्य तेजी को बाधित कर सकती हैं। The Economic Times की रिपोर्ट के अनुसार, शुक्रवार तक S&P 500 लगभग 13% चढ़ चुका था और अगस्त के मध्य में बने रिकॉर्ड से करीब 1% नीचे था।

आने वाले सप्ताहों में बाजार को प्रभावित करने वाली कई संभावित घटनाएं होंगी: तीसरी तिमाही के नतीजों के मौसम की शुरुआत, फेडरल रिजर्व का अगला नीतिगत फैसला और 3 नवंबर को होने वाले चुनाव, जो यह तय करेंगे कि कांग्रेस पर किस पार्टी का नियंत्रण रहेगा। इसी दौरान, 10-वर्षीय अमेरिकी सरकारी ऋण पर यील्ड तेजी से बढ़ी है, जिससे शेयरों के लिए प्रतिस्पर्धा बढ़ी है और कंपनियों की वित्तपोषण लागत में इजाफा हुआ है।

अनुकूल मौसम के साथ असामान्य जोखिम

ऐतिहासिक रूप से, अमेरिकी इक्विटी के लिए कैलेंडर की चौथी तिमाही सबसे मजबूत अवधि रही है। CFRA के शोध से पता चलता है कि 1945 से इस अवधि में S&P 500 औसतन 4.2% चढ़ा है और इनमें से 85% वर्षों में बढ़त दर्ज की गई है। चौथी तिमाही की सामान्य बढ़त, अन्य प्रत्येक तिमाही में दर्ज औसत वृद्धि से दोगुने से भी अधिक रही है।

मध्यावधि चुनाव वाले वर्षों में यह पैटर्न खास तौर पर अनुकूल रहा है। CFRA के मुख्य निवेश रणनीतिकार Sam Stovall ने कहा कि इन वर्षों में S&P 500 ने ऐतिहासिक रूप से चौथी तिमाही में औसतन 6.4% की बढ़त दर्ज की है, क्योंकि चुनाव से जुड़ी अनिश्चितता मतदान के बाद कम होने लगती है।

हालांकि, मध्यावधि वर्षों का व्यापक रिकॉर्ड इस आशावाद को संतुलित करता है। Wells Fargo Investment Institute की Tracie McMillion के अनुसार, इन वर्षों में सूचकांक में ऐतिहासिक रूप से औसतन 15% की गिरावट आई है। 2026 में अब तक सबसे बड़ी गिरावट 9% रही है, जिसका अर्थ है कि बाजार ने इस अवधि से जुड़ी काफी अस्थिरता से खुद को बचाए रखा है।

Wells Fargo चुनाव के दिन से पहले संभावित गिरावट पर नजर रख रहा है, खासकर तब जब ऐसा लगे कि डेमोक्रेट्स राष्ट्रपति Donald Trump की रिपब्लिकन पार्टी से कांग्रेस के दोनों सदनों का नियंत्रण हासिल कर सकते हैं। कांग्रेस के नेतृत्व में बदलाव से नीतिगत परिदृश्य बदल सकता है और निवेशक अस्थिर हो सकते हैं, हालांकि McMillion ने कहा कि इससे होने वाली कोई भी गिरावट खरीदारी का अवसर भी पैदा कर सकती है।

बढ़ती उधारी लागत से शेयरों पर दबाव

सबसे बड़ी तत्काल चिंता बॉन्ड बाजार है। 10-वर्षीय Treasury यील्ड गुरुवार को 5.34% पर पहुंच गई, जो 24 वर्षों में इसका उच्चतम स्तर है। बॉन्ड यील्ड कीमतों के विपरीत दिशा में चलती है और हालिया बढ़ोतरी मजबूत आर्थिक वृद्धि की उम्मीदों, महंगाई बढ़ाने वाली ऊंची ऊर्जा लागतों और कंपनियों द्वारा विस्तार के लिए उधार लेने से वित्तपोषण की बढ़ी मांग को दर्शाती है।

ऊंची यील्ड कई तरीकों से इक्विटी पर दबाव डाल सकती है। इससे निवेशकों को शेयरों के मुकाबले अधिक आकर्षक विकल्प मिलता है, भविष्य के कॉरपोरेट मुनाफे को दिया जाने वाला मूल्य घटता है और परिवारों व कारोबारों के लिए कर्ज महंगा हो जाता है। ये दबाव खास तौर पर महत्वपूर्ण हो सकते हैं जब शेयरों का मूल्यांकन पहले से ही ऊंचा हो।

Horizon Investment Services के मुख्य कार्यकारी Chuck Carlson ने ब्याज दरों को बाजार की मुख्य बाधा बताया। उनके अनुसार, शेयरों में भारी गिरावट शायद न आए, लेकिन दरों के माहौल में कुछ सुधार के बिना बड़ी तेजी मुश्किल होगी।

इसलिए फेडरल रिजर्व के अगले कदमों पर करीबी नजर रहेगी। केंद्रीय बैंक ने महंगाई को नियंत्रित करने के प्रयास में पिछले महीने तीन वर्षों में पहली बार ब्याज दरें बढ़ाई थीं, जबकि महंगाई उसके लक्ष्य से ऊपर बनी हुई थी। उस बैठक का विवरण बुधवार को जारी होना है और इससे संकेत मिल सकता है कि अधिकारी अक्टूबर या दिसंबर में एक और बढ़ोतरी पर विचार कर रहे हैं या नहीं।

शुक्रवार को जारी उम्मीद से कमजोर रोजगार रिपोर्ट के कारण निवेशकों ने यह उम्मीद बनाए रखी कि फेड इस महीने के अंत में होने वाली बैठक में लगातार दूसरी बढ़ोतरी से बचेगा। फिर भी, बैठक का विवरण इस बारे में महत्वपूर्ण संकेत दे सकता है कि अधिकारी महंगाई, रोजगार और अर्थव्यवस्था को किस नजर से देख रहे हैं।

ऊंची उम्मीदों को सही साबित करना होगा

कॉरपोरेट नतीजे एक और परीक्षा पेश करेंगे। PepsiCo और Delta Air Lines उन प्रमुख कंपनियों में शामिल हैं, जो अगले सप्ताह तीसरी तिमाही के आंकड़े जारी करने वाली हैं, जबकि बड़ी बैंकिंग कंपनियां उसके अगले सप्ताह व्यापक नतीजों के मौसम की शुरुआत करेंगी।

मुनाफे में वृद्धि ने इस साल बाजार को ऊपर ले जाने में पहले ही मदद की है। कंपनियों ने उन अनुमानों को पार किया है जो खुद काफी महत्वाकांक्षी थे, लेकिन इस सफलता ने नतीजों के अगले दौर के लिए मानक भी कठिन बना दिया है। LSEG IBES के आंकड़ों के अनुसार, तीसरी तिमाही में S&P 500 कंपनियों का कुल मुनाफा एक साल पहले की तुलना में 30% से अधिक रहने की उम्मीद है।

निवेशक AI इंफ्रास्ट्रक्चर तैयार करने वाली बड़ी प्रौद्योगिकी कंपनियों की खर्च योजनाओं पर खास ध्यान देंगे। उनके पूंजीगत खर्च ने आपूर्तिकर्ताओं की एक विस्तृत श्रृंखला के मुनाफे को सहारा दिया है और AI थीम को शेयर बाजार के प्रदर्शन के केंद्र में ला दिया है।

AllianceBernstein में इक्विटीज के प्रमुख Nelson Yu ने कहा कि आने वाले नतीजों के मौसम में मुख्य सवाल यह होगा कि क्या प्रमुख AI कंपनियां अपनी पूंजीगत खर्च योजनाओं में संशोधन करती हैं। ऐसे बदलाव प्रौद्योगिकी निवेश चक्र से जुड़ी कई कंपनियों को प्रभावित कर सकते हैं।

इस निर्भरता के कारण अगर खर्च के अनुमान कमजोर पड़ते हैं तो बाजार असुरक्षित हो जाता है, भले ही घोषित मुनाफा मजबूत बना रहे। यील्ड ऊंची होने, राजनीतिक अनिश्चितता के करीब आने और कॉरपोरेट मुनाफे की उम्मीदें पहले से ही ऊंची रहने के बीच, चौथी तिमाही में एक और जोरदार बढ़त हासिल करने के लिए बाजार को अपने सामान्य मौसमी पैटर्न से अधिक की जरूरत पड़ सकती है।