2027 সালে S&P 500-এর মুনাফা বৃদ্ধির হার তীব্রভাবে কমার পূর্বাভাস

আমেরিকার বৃহত্তম তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলোর перспективা ব্যতিক্রমী প্রবৃদ্ধি থেকে স্থায়িত্বের পরীক্ষার দিকে মোড় নিচ্ছে। 24/7 Wall St.-এর প্রতিবেদনে, রয়টার্স প্রকাশিত LSEG IBES-এর পূর্বাভাস উদ্ধৃত করে বলা হয়েছে, 2026 সালে S&P 500-এর মুনাফা 35% বাড়বে বলে ধারণা করা হচ্ছে—2021 সালের পর সবচেয়ে শক্তিশালী বার্ষিক হার—এরপর 2027 সালে প্রবৃদ্ধি কমে 15% হবে।

এই প্রত্যাশিত ধীরগতি মুনাফায় ধস নামার ইঙ্গিত দেয় না। Barclays-এর কৌশলবিদেরা বলছেন, 15% প্রবৃদ্ধিও গত 35 বছরে সূচকটির 10% মধ্যম বার্ষিক বৃদ্ধির চেয়ে বেশি হবে। উদ্বেগের বিষয় হলো, কোম্পানি ও বিনিয়োগকারীরা অস্বাভাবিকভাবে অনুকূল তুলনামূলক ভিত্তি থেকে আরও কঠিন এক সময়ে প্রবেশ করছে, আর শেয়ারের দাম এখনো তুলনামূলকভাবে অল্প কয়েকটি ব্যবসার ওপর নির্ভরশীল।

বাজারে এই পরিবর্তন ইতিমধ্যেই দৃশ্যমান। S&P 500-এর ফরোয়ার্ড মূল্য-আয় অনুপাত জানুয়ারির 22 থেকে কমে 19 হয়েছে। কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার অবকাঠামোর সঙ্গে যুক্ত শেয়ারগুলোরও পুনর্মূল্যায়ন হয়েছে: তাদের ফরোয়ার্ড আয় গুণক এপ্রিলে 32 থেকে কমে 22 হয়েছে। এই সংকোচন সত্ত্বেও, SPDR S&P 500 ETF Trust এ বছর 12.86% বেড়েছে, কারণ মূল্যায়ন যতটা সংকুচিত হয়েছে, মুনাফা তার চেয়ে দ্রুত বেড়েছে।

একটি শক্তিশালী মুনাফা চক্র

মুনাফা বৃদ্ধি সূচকের বাইরেও বিস্তৃত হয়েছে। 24/7 Wall St.-এর উদ্ধৃত বাণিজ্য মন্ত্রণালয়ের পরিসংখ্যান অনুযায়ী, দ্বিতীয় প্রান্তিকে মার্কিন করপোরেট কোম্পানিগুলোর মোট মুনাফা বার্ষিকীকৃত $4.7 ট্রিলিয়নে পৌঁছেছে, যা এক বছর আগের তুলনায় 20.8% বেশি। উৎপাদন খাতের মুনাফা বেড়ে $1.05 ট্রিলিয়ন হয়েছে, যেখানে মাত্র এক প্রান্তিক আগেও তা ছিল $812 বিলিয়ন।

এই উৎপাদন খাতের শক্তির একটি উল্লেখযোগ্য অংশ এসেছে ডেটা সেন্টারের জন্য প্রয়োজনীয় অবকাঠামো সরবরাহকারী কোম্পানিগুলোর কাছ থেকে। প্রযুক্তি কোম্পানিগুলো তাদের কম্পিউটিং সক্ষমতা বাড়ানোর ফলে চিপ প্রস্তুতকারক, সার্ভার নির্মাতা এবং বিদ্যুৎ সরঞ্জাম সরবরাহকারীরা লাভবান হয়েছে। এই সম্প্রসারণ কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তায় বিনিয়োগকে ঘিরে অবস্থান নেওয়া ব্যবসাগুলোর জন্য শক্তিশালী আয়ের পরিবেশ তৈরি করেছে।

বৃহত্তম ক্লাউড-কম্পিউটিং কোম্পানিগুলোর পরিকল্পিত ব্যয়ের পরিমাণ সুযোগ ও ঝুঁকি—দুটিই স্পষ্ট করে। পাঁচটি হাইপারস্কেলারের এ বছর সামান্য বেশি $800 বিলিয়ন এবং 2027 সালে $1.1 ট্রিলিয়ন ব্যয় করার কথা। পরের অঙ্কটি মোট পরিমাণে বেশি হলেও, বার্ষিক প্রবৃদ্ধির হার প্রায় 100% থেকে কমে 37% হবে।

সরবরাহকারীদের জন্য এই পরিমিতি গুরুত্বপূর্ণ। ডেটা সেন্টারের বাজেট কম হারে বাড়লে চিপ প্রস্তুতকারক এবং কুলিং, নেটওয়ার্কিং ও বৈদ্যুতিক সরঞ্জাম সরবরাহকারী কোম্পানিগুলোর বিক্রয় বৃদ্ধিও ধীর হতে পারে। এর প্রভাব অনুভব করতে এই খাতে ব্যয় কমে যাওয়া আবশ্যক নয়; বৃদ্ধির হার কমে গেলেই তা যথেষ্ট হতে পারে।

সুদের হার বাড়তি চাপ তৈরি করছে

অর্থায়নের পরিস্থিতি আরেকটি চ্যালেঞ্জ তৈরি করছে। ফেডারেল রিজার্ভ সেপ্টেম্বরে সুদের হার 25 বেসিস পয়েন্ট বাড়িয়েছে, আর চেয়ার কেভিন ওয়ারশ ইঙ্গিত দিয়েছেন যে মূল্যস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের প্রচেষ্টা অব্যাহত থাকবে। ঋণের ব্যয় বেড়ে গেলে কোম্পানিগুলো বড় কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা প্রকল্পে অর্থ জোগাতে ঋণ ব্যবহারের বিষয়ে আরও সতর্ক হতে পারে।

একই পরিস্থিতি ভোক্তাদের ওপরও চাপ ফেলতে পারে। দ্বিতীয় প্রান্তিকে পারিবারিক ব্যয় 3.8% হারে বেড়েছে, কিন্তু ঋণের ব্যয় বেড়ে যাওয়ায় পরিবারগুলোর ব্যয় করার এবং ব্যবসাগুলোর বিনিয়োগ করার আগ্রহ কমতে পারে। করপোরেট মুনাফা যখন আরও কঠিন তুলনামূলক ভিত্তির মুখোমুখি হচ্ছে, তখন এটি বৃহত্তর অর্থনীতির ওপর সম্ভাব্য নিয়ন্ত্রণ তৈরি করে।

প্রতিবেদন অনুযায়ী, Morgan Stanley-এর প্রধান মার্কিন ইকুইটি কৌশলবিদ মাইক উইলসন পরিস্থিতিটিকে মধ্য-চক্রের রূপান্তর হিসেবে বর্ণনা করেছেন। জুনের পর Russell 3000-এর 40%-এর বেশি কোম্পানির শেয়ার অন্তত 20% কমেছে, যদিও সূচকটি রেকর্ড উচ্চতার কাছাকাছি রয়েছে। এই বৈপরীত্য ইঙ্গিত দেয় যে বৃহত্তর বাজারের সামগ্রিক ফলাফল অনেক স্বতন্ত্র শেয়ারের দুর্বলতা আড়াল করছে।

অবসর সঞ্চয়কারীদের জন্য এই কেন্দ্রীভবন গুরুত্বপূর্ণ হতে পারে। 401(k) পরিকল্পনায় বিনিয়োগকারীরা সামগ্রিক সূচকে শক্তিশালী রিটার্ন দেখতে পারেন, অথচ সেই ফলাফল ধরে রাখতে ক্রমশ সীমিত সংখ্যক কোম্পানির ওপর নির্ভরশীল হয়ে পড়ছেন। শীর্ষস্থানীয় কোম্পানিগুলো প্রত্যাশিত আয় বৃদ্ধি দিতে ব্যর্থ হলে এর প্রভাব কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার অবকাঠামোর সঙ্গে সরাসরি যুক্ত ব্যবসাগুলোর বাইরেও ছড়িয়ে পড়তে পারে।

পরবর্তী বড় পরীক্ষা

তৃতীয় প্রান্তিকের আয় প্রতিবেদন আগামী কয়েক সপ্তাহের মধ্যে প্রকাশ শুরু হওয়ার কথা; এগুলো বাজারের গতিপথ সম্পর্কে পরবর্তী প্রমাণ দেবে বলে আশা করা হচ্ছে। বিনিয়োগকারীরা হাইপারস্কেলারগুলোর 2027 সালের মূলধনী ব্যয়ের পরিকল্পনার দিকে বিশেষ নজর দেবেন।

এই কোম্পানিগুলো যদি $1.1 ট্রিলিয়নের কাছাকাছি বাজেট নিশ্চিত করে, তাহলে 15% মুনাফা বৃদ্ধির পূর্বাভাস বিশ্বাসযোগ্য থাকতে পারে এবং মূল্যায়নে সাম্প্রতিক সমন্বয় যথেষ্ট প্রমাণিত হতে পারে। অন্তত একটি বড় ব্যয়কারী কোম্পানি বাজেট কমালে চিপ ও সরঞ্জাম সরবরাহকারীদের জন্য আরও তাৎক্ষণিক সমস্যা তৈরি হবে, কারণ তাদের আয় ডেটা সেন্টার নির্মাণের সঙ্গে ঘনিষ্ঠভাবে যুক্ত।

State Street Investment Management-এর মাইকেল অ্যারোন বলেছেন, মূল বিষয় হলো ধীরগতির আকার। এই প্রশ্নই এখন বাজারের перспективার কেন্দ্রে রয়েছে। করপোরেট মুনাফা অত্যন্ত শক্তিশালী একটি সময় পার করে আসছে, কিন্তু বিনিয়োগকারীদের আস্থা ধরে রাখতে কোম্পানিগুলোকে দেখাতে হবে যে প্রবৃদ্ধির হার কমে যাওয়ার পরও কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তায় বিনিয়োগের চক্র রিটার্ন তৈরি করে যেতে পারে।