بانڈ کی پیداوار 5% سے تجاوز کرگئی، ٹیکنالوجی کے حصص دباؤ میں، مارکیٹ کا خطرہ بڑھ گیا

امریکی اسٹاکس نے جمعرات کو اپنی گراوٹ جاری رکھی، کیونکہ طویل مدتی ٹریژری بانڈز کی پیداوار میں نمایاں اضافے نے ٹیکنالوجی اور ترقی پر مبنی دیگر حصص پر ایک بار پھر دباؤ بڑھا دیا۔ 10 سالہ ٹریژری بانڈ کی پیداوار 5.15% تک پہنچ گئی، جو July 2007 کے بعد اس کی بلند ترین سطح ہے، جبکہ 30 سالہ بانڈ کی پیداوار 5.446% تک پہنچ گئی، جو آخری بار June 2004 میں دیکھی گئی تھی، TradingNews.com نے رپورٹ کیا۔

صبح کے وسط تک Dow Jones Industrial Average میں 190.91 پوائنٹس، یعنی 0.37%، کی کمی ہوچکی تھی اور یہ 51,320.68 پر تھا۔ S&P 500 میں 0.23% کمی کے بعد یہ 7,688 پر آگیا، جبکہ Nasdaq Composite 0.49% کم ہوکر 26,804 پر تھا۔ Nasdaq اپنی دو سیشن پہلے کی ریکارڈ اختتامی سطح سے 400 سے زیادہ پوائنٹس نیچے تھا۔

یہ فروخت بدھ کے کمزور سیشن کے بعد ہوئی، جب S&P 500 میں 0.75% کمی آئی تھی۔ Nasdaq 1.13% گرا، Dow میں 352.10 پوائنٹس کی کمی ہوئی اور Russell 2000 میں 1.8% کمی آئی۔ امریکی اسٹاک ایکسچینجز میں درج 72% سے زیادہ حصص بدھ کو کمی کے ساتھ بند ہوئے، جبکہ S&P 500 کے 11 میں سے 10 شعبے منفی زون میں بند ہوئے۔

بلند پیداوار حصص پر کیوں دباؤ ڈال رہی ہے

قرض لینے کی لاگت میں اضافہ ٹریژری بانڈز کی ییلڈ کَرو کے طویل مدتی سرے پر مرکوز رہا ہے۔ جمعرات کو دو سالہ بانڈ کی پیداوار میں معمولی تبدیلی آئی، جبکہ رواں ہفتے کے آغاز میں یہ 2023 کی بلند ترین سطح 4.897% تک پہنچ گئی تھی۔ یہ فرق ظاہر کرتا ہے کہ سرمایہ کار طویل مدت کے بانڈز رکھنے کے لیے زیادہ معاوضے کا مطالبہ کر رہے ہیں، جو افراطِ زر اور طویل مدتی بانڈز سے وابستہ اضافی خطرے کے بارے میں خدشات کی عکاسی کرتا ہے۔

طویل مدتی پیداوار میں اضافہ ان کمپنیوں کی قدر کو متاثر کرتا ہے جن کے متوقع منافع مستقبل میں بہت دور حاصل ہونے ہیں۔ ٹیکنالوجی اور مصنوعی ذہانت سے وابستہ کاروبار خاص طور پر متاثر ہوتے ہیں، کیونکہ سرمایہ کاروں کو متوقع نقد بہاؤ کا بڑا حصہ 2028 یا اس کے بعد تک حاصل ہونے کی توقع نہیں۔ جب ڈسکاؤنٹ ریٹ بڑھتا ہے تو ان مستقبل کی آمدنیوں کی موجودہ قدر کم ہوجاتی ہے۔

اس سے دن بھر کی مارکیٹ کی سمت کو سمجھنے میں مدد ملتی ہے۔ مارکیٹ کھلنے سے پہلے Nasdaq futures میں 1.1% کمی تھی، جبکہ S&P 500 futures میں 0.6% کمی تھی۔ Dow نے نسبتاً بہتر کارکردگی دکھائی، جبکہ چھوٹی کمپنیاں بدستور زد میں رہیں، کیونکہ ان میں سے بہت سی floating-rate قرضوں اور ملکی مالیاتی حالات سے زیادہ متاثر ہوتی ہیں۔ رات بھر Russell 2000 futures میں 0.45% کمی رہی۔

صارفین کو بھی زیادہ اخراجات کا سامنا ہے۔ 30 سالہ fixed mortgage کی اوسط شرح 7.12% تک پہنچ گئی، جو دو سال سے زیادہ عرصے کی بلند ترین سطح ہے۔ اس اضافے سے گھروں کی استطاعت متاثر ہوتی ہے اور کریڈٹ کے ذریعے کی جانے والی خریداریوں، بشمول گاڑیوں، کی لاگت بڑھ جاتی ہے۔

ہفتے کا آغاز مضبوط اضافے کے ساتھ ہوا تھا۔ Nasdaq اور S&P 500 نے پیر کو early August کے بعد اپنے بہترین سیشن ریکارڈ کیے، اور منگل کو Nasdaq 27,244 کی ریکارڈ اختتامی سطح پر پہنچ گیا۔ بدھ اور جمعرات کی گراوٹ نے اس اضافے کا بڑا حصہ مٹا دیا ہے۔

Oracle نے AI ٹریڈ پر دباؤ بڑھا دیا

بانڈ مارکیٹ میں فروخت کا یہ سلسلہ ٹیکنالوجی مارکیٹ کے اہم ترین رجحانات میں سے ایک کے لیے دھچکے کے ساتھ شروع ہوا۔ صبح کے اواخر تک Oracle کے حصص 7.37% گر کر $133.91 پر آگئے، جبکہ گزشتہ اختتامی قیمت $144.57 تھی۔ کمپنی کے حصص premarket trading میں پہلے ہی 5.4% نیچے تھے۔

یہ گراوٹ Oracle کی جانب سے Stack Infrastructure کو بھیجے گئے force majeure نوٹس کے بعد ہوئی۔ Stack Infrastructure، Blue Owl Capital کا وہ یونٹ ہے جو New Mexico میں Project Jupiter کے نام سے معروف data-centre campus تیار کر رہا ہے۔ Oracle تعمیر میں تاخیر کی صورت میں بڑھتی ہوئی لاگت سے تحفظ چاہتا ہے اور یہ اختیار بھی مانگ رہا ہے کہ اگر site 2028 میں تیار نہ ہو تو ادائیگیاں مؤخر کرسکے۔

اس منصوبے کو $165 billion کا artificial-intelligence campus قرار دیا گیا ہے، جس کی منصوبہ بندی شدہ گنجائش 2.45 gigawatts ہے۔ Oracle نے اس development کو ترک نہیں کیا، لیکن معاہدے سے متعلق تنازع نے AI infrastructure پر اخراجات کے وقت اور لاگت کے بارے میں سوالات اٹھا دیے۔ یہ خدشات اس لیے بھی زیادہ نقصان دہ ثابت ہوئے کہ یہ ایسے وقت سامنے آئے جب بڑھتی ہوئی پیداوار پہلے ہی طویل مدتی growth shares کی کشش کم کر رہی تھی۔

دیگر انفرادی حصص میں بھی نمایاں اتار چڑھاؤ آیا۔ $18 billion کی buyout تجویز واپس لیے جانے کے بعد MGM Resorts میں 9% سے زیادہ کمی ہوئی۔ Darden، TD Synnex اور BlackBerry ان کمپنیوں میں شامل تھے جن کے حصص earnings پر ردِعمل دے رہے تھے، جبکہ سونے کی کان کنی سے متعلق حصص میں بھی کمی آئی، کیونکہ bullion کی قیمت ایک ہفتے کی کم ترین سطح پر پہنچ گئی۔

احتیاط بڑھ رہی ہے، لیکن گھبراہٹ ابھی نہیں آئی

تازہ معاشی اعداد و شمار نے سرمایہ کاروں کو بہت کم ریلیف دیا۔ ہفتہ وار jobless claims توقعات سے کم رہے، جس سے ایک مضبوط labour market کی تصویر مزید مستحکم ہوئی۔ صبح 10 بجے جاری ہونے والی housing report نے بھی ہفتے کے دوران سامنے آنے والے مضبوط معاشی اشاروں کے سلسلے میں اضافہ کیا۔ ایسے نتائج شرحِ سود کے بلند رہنے کے جواز کو تقویت دے سکتے ہیں، جس کے باعث بانڈ مارکیٹ کے ذریعے مثبت معاشی خبریں اسٹاکس کے لیے منفی ثابت ہوئی ہیں۔

مارکیٹ کھلنے کے بعد ایکویٹیز نے کچھ خسارہ پورا کیا۔ کاروبار شروع ہونے کے کچھ ہی دیر بعد Nasdaq میں ابتدائی طور پر 0.8%، S&P 500 میں 0.5% اور Dow میں 182 پوائنٹس کی کمی تھی۔ بعد میں گراوٹ محدود ہوگئی، کیونکہ ٹریژری مارکیٹ کے short end میں کمی آئی، جبکہ طویل مدتی بانڈز کی پیداوار مستحکم رہی۔

Health care، energy اور منتخب software اور cybersecurity کمپنیوں کے حصص میں خریدار دلچسپی لیتے رہے، جبکہ semiconductors اور AI-infrastructure سے وابستہ نام دباؤ میں رہے۔ اس تبدیلی سے ظاہر ہوا کہ سرمایہ کار وسیع پیمانے پر ایکویٹیز میں دوبارہ سرمایہ کاری کرنے کے بجائے قریب المدت نقد بہاؤ رکھنے والے کاروباروں کا رخ کر رہے ہیں۔

VIX volatility index 7.12% بڑھ کر 16.26 ہوگیا۔ TradingNews.com نے اس اضافے کو گھبراہٹ کے ثبوت کے بجائے احتیاط میں اضافے سے تعبیر کیا۔ فی الحال مارکیٹ کا مرکزی امتحان 10 سالہ بانڈ کی پیداوار ہے: اس کے 5% سے اوپر ہونے کے باعث سرمایہ کار مستقبل کی آمدنیوں کی قیمت اور AI boom کے پیچھے موجود مالیاتی ضروریات، دونوں کا ازسرِنو جائزہ لے رہے ہیں۔