债券收益率突破5%打压科技股，推高市场风险

周四，美国股市延续跌势，长期美国国债收益率大幅上升，再次给科技股及其他成长型股票带来压力。10年期美国国债收益率升至5.15%，为2007年7月以来最高；30年期收益率触及5.446%，为2004年6月以来最高，TradingNews.com报道称。

截至上午盘中，道琼斯工业平均指数下跌190.91点，跌幅0.37%，报51,320.68点。标普500指数下跌0.23%，报7,688点；纳斯达克综合指数下跌0.49%，报26,804点。纳斯达克指数较两个交易日前创下的纪录收盘点位低逾400点。

此次抛售此前一日的疲弱行情。周三，标普500指数下跌0.75%；纳斯达克指数下跌1.13%，道琼斯指数下跌352.10点，罗素2000指数下跌1.8%。周三收盘时，超过72%的美国上市股票下跌，标普500指数11个板块中有10个收跌。

收益率为何拖累股市

借贷成本的上升主要集中在美国国债收益率曲线的长期端。周四，2年期国债收益率基本持平；本周早些时候，该收益率曾升至2023年以来的高点4.897%。这种差异表明，投资者要求持有长期债券获得更多补偿，反映出他们对通胀的担忧，以及长期限债券所附带的额外风险。

长期收益率上升会影响那些预期利润要到很久以后才能实现的公司的估值。科技和人工智能企业尤其容易受到影响，因为投资者预期的现金流很大一部分要到2028年或更晚才会出现。贴现率上升时，这些未来收益的现值就会下降。

这有助于解释当天的市场走势。开盘前，纳斯达克期货下跌1.1%，而标普500指数期货下跌0.6%。道琼斯指数表现相对坚挺，而小型公司仍然易受冲击，因为其中许多公司对浮动利率借款和国内融资环境的敞口更大。隔夜罗素2000指数期货下跌0.45%。

消费者也面临更高成本。30年期固定利率抵押贷款平均利率升至7.12%，为两年多来的最高水平。这一涨幅影响住房负担能力，并提高通过信贷融资的购买成本，包括汽车。

本周开局时市场曾大幅上涨。纳斯达克指数和标普500指数周一创下8月初以来的最佳表现，纳斯达克指数随后于周二创下27,244点的纪录收盘点位。周三和周四的下跌已抹去此前涨幅的大部分。

甲骨文给人工智能交易增添压力

债券市场的抛售恰逢科技市场最重要主题之一遭遇挫折。截至上午较晚时段，甲骨文股价下跌7.37%，报133.91美元，前一交易日收盘价为144.57美元。该公司股票在盘前交易中已经下跌5.4%。

此次下跌发生在甲骨文向Stack Infrastructure发出不可抗力通知之后。Stack Infrastructure是Blue Owl Capital旗下子公司，正在开发一座位于新墨西哥州、名为Project Jupiter的数据中心园区。甲骨文希望，如果施工进度落后，能够对更高成本获得保护；如果园区无法在2028年准备就绪，公司还希望拥有推迟付款的权利。

该项目被描述为一座价值1,650亿美元、规划容量为2.45吉瓦的人工智能园区。甲骨文并未放弃这一开发项目，但合同纠纷引发了人们对人工智能基础设施支出时间表和成本的疑问。这些担忧尤其具有破坏性，因为在收益率上升已经降低长期成长股吸引力之际，争议又浮出水面。

其他个股也出现大幅波动。MGM Resorts在一项180亿美元收购提议被撤回后下跌超过9%。Darden、TD Synnex和BlackBerry均在公布业绩后出现反应；金价触及一周低点，金矿股随之下跌。

谨慎情绪升温，但恐慌尚未出现

最新经济数据几乎没有给投资者带来缓解。每周初请失业救济人数低于预期，进一步强化了劳动力市场保持韧性的看法。上午10时公布的一项住房报告，也加入了本周一系列更强劲经济信号之中。这类结果可能支持利率维持高位的理由，而这也使得利好经济消息通过债券市场转化为对股市不利的因素。

开盘后，股票市场收复了部分失地。交易开始后不久，纳斯达克指数一度下跌0.8%，标普500指数下跌0.5%，道琼斯指数下跌182点。随后，随着美国国债市场前端收益率走低、长期收益率保持稳定，跌幅有所收窄。

医疗保健、能源以及部分软件和网络安全公司吸引买盘，而半导体和人工智能基础设施股仍承受压力。这一转变表明，投资者正转向拥有更近期期现金流的企业，而不是全面恢复股票敞口。

VIX波动率指数上涨7.12%，至16.26。TradingNews.com将这一变动描述为谨慎情绪上升，而非恐慌迹象。目前，市场面临的核心考验仍是10年期国债收益率：在其高于5%的情况下，投资者正在重新评估未来收益的价格，以及人工智能热潮背后的融资需求。