Rendimentos dos títulos acima de 5% pressionam ações de tecnologia e elevam risco do mercado

As ações dos EUA ampliaram sua queda nesta quinta-feira, com a forte alta dos rendimentos dos Treasuries de longo prazo voltando a pressionar as ações de tecnologia e outros papéis orientados para o crescimento. O rendimento do Treasury de 10 anos atingiu 5,15%, seu nível mais alto desde julho de 2007, enquanto o rendimento dos títulos de 30 anos chegou a 5,446%, nível visto pela última vez em junho de 2004, informou o TradingNews.com.

No meio da manhã, o Dow Jones Industrial Average caía 190,91 pontos, ou 0,37%, para 51.320,68. O S&P 500 recuava 0,23%, para 7.688, enquanto o Nasdaq Composite registrava queda de 0,49%, para 26.804. O Nasdaq estava mais de 400 pontos abaixo do fechamento recorde alcançado duas sessões antes.

A liquidação ocorreu após uma sessão mais fraca na quarta-feira, quando o S&P 500 caiu 0,75%. O Nasdaq perdeu 1,13%, o Dow recuou 352,10 pontos e o Russell 2000 caiu 1,8%. Mais de 72% dos papéis listados nos EUA encerraram a quarta-feira em baixa, enquanto 10 dos 11 setores do S&P 500 terminaram no território negativo.

Por que rendimentos mais altos estão pressionando as ações

A alta dos custos de empréstimos concentrou-se na ponta mais longa da curva dos Treasuries. O rendimento dos títulos de dois anos pouco mudou nesta quinta-feira, depois de atingir uma máxima de 2023, de 4,897%, no início da semana. Esse contraste sugere que os investidores estão exigindo uma compensação maior para manter títulos de prazo mais longo, refletindo preocupações com a inflação e o risco adicional associado a vencimentos longos.

Rendimentos de longo prazo mais altos afetam a avaliação de empresas cujos lucros esperados estão no futuro distante. Empresas de tecnologia e de inteligência artificial estão particularmente expostas porque grande parte do fluxo de caixa que os investidores esperam não deve chegar antes de 2028 ou depois. Quando a taxa de desconto sobe, o valor presente desses lucros futuros cai.

Isso ajuda a explicar o padrão do mercado no dia. Os futuros do Nasdaq caíam 1,1% antes da abertura, ante uma queda de 0,6% nos futuros do S&P 500. O Dow tinha desempenho melhor, enquanto as empresas menores continuavam vulneráveis porque muitas têm maior exposição a empréstimos com taxas flutuantes e às condições de financiamento domésticas. Os futuros do Russell 2000 caíam 0,45% durante a noite.

Os consumidores também enfrentam custos mais altos. A taxa média de uma hipoteca fixa de 30 anos atingiu 7,12%, seu ponto mais alto em mais de dois anos. O aumento afeta a acessibilidade da moradia e eleva o custo de compras financiadas por crédito, incluindo veículos.

A semana começou com fortes ganhos. O Nasdaq e o S&P 500 registraram na segunda-feira suas melhores sessões desde o início de agosto, e o Nasdaq então alcançou um fechamento recorde de 27.244 na terça-feira. As quedas de quarta e quinta-feira desde então apagaram grande parte desse avanço.

Oracle aumenta a pressão sobre as ações ligadas à IA

A liquidação no mercado de títulos coincidiu com um revés para um dos temas mais importantes do mercado de tecnologia. As ações da Oracle caíam 7,37%, para US$ 133,91, no fim da manhã, ante um fechamento anterior de US$ 144,57. As ações da empresa já recuavam 5,4% nas negociações antes da abertura.

A queda ocorreu após a notificação de força maior enviada pela Oracle à Stack Infrastructure, unidade da Blue Owl Capital que está desenvolvendo um campus de data centers no Novo México conhecido como Project Jupiter. A Oracle busca proteção contra custos mais altos caso a construção fique atrasada e quer ter a possibilidade de adiar pagamentos se o local não estiver pronto em 2028.

O projeto é descrito como um campus de inteligência artificial de US$ 165 bilhões, com capacidade planejada de 2,45 gigawatts. A Oracle não abandonou o empreendimento, mas a disputa contratual levantou dúvidas sobre o prazo e o custo dos gastos com infraestrutura de IA. Essas preocupações foram especialmente prejudiciais porque surgiram enquanto os rendimentos em alta já reduziam a atratividade das ações de crescimento de longa duração.

Outras ações individuais também oscilaram fortemente. A MGM Resorts caiu mais de 9% após a retirada de uma proposta de aquisição de US$ 18 bilhões. Darden, TD Synnex e BlackBerry estiveram entre as empresas que reagiram aos resultados, enquanto as ações de mineradoras de ouro recuaram à medida que o metal atingiu a mínima de uma semana.

Cautela aumenta, mas o pânico ainda não chegou

Os dados econômicos mais recentes ofereceram pouco alívio aos investidores. Os pedidos semanais de auxílio-desemprego ficaram abaixo das expectativas, reforçando a imagem de um mercado de trabalho resiliente. Um relatório sobre habitação às 10h também se somou à sequência de sinais econômicos mais fortes da semana. Esses resultados podem sustentar o argumento a favor da manutenção das taxas de juros em níveis elevados, o que transformou notícias econômicas positivas em algo negativo para as ações por meio do mercado de títulos.

As ações recuperaram parte do terreno depois da abertura. O Nasdaq chegou a cair inicialmente 0,8%, o S&P 500 recuou 0,5% e o Dow perdeu 182 pontos pouco depois do início das negociações. Mais tarde, as perdas diminuíram à medida que os rendimentos na ponta curta do mercado de Treasuries caíram, enquanto os rendimentos de prazo mais longo permaneceram estáveis.

Saúde, energia e algumas empresas de software e cibersegurança atraíram compradores, enquanto semicondutores e nomes ligados à infraestrutura de IA continuaram sob pressão. A mudança sugeriu que os investidores estavam migrando para empresas com fluxo de caixa mais próximo, em vez de reconstruir amplamente sua exposição a ações.

O índice de volatilidade VIX subiu 7,12%, para 16,26. O TradingNews.com caracterizou esse movimento como um aumento da cautela, e não como evidência de pânico. Por enquanto, o principal teste do mercado continua sendo o rendimento dos títulos de 10 anos: com ele acima de 5%, os investidores estão reavaliando tanto o preço dos lucros futuros quanto as necessidades de financiamento por trás do boom da IA.