5% से ऊपर बॉन्ड यील्ड ने टेक्नोलॉजी शेयरों पर दबाव बढ़ाया और बाजार का जोखिम बढ़ाया

अमेरिकी शेयरों में गुरुवार को गिरावट जारी रही। लंबी अवधि की ट्रेजरी यील्ड में तेज़ बढ़ोतरी ने टेक्नोलॉजी और अन्य ग्रोथ-उन्मुख शेयरों पर फिर दबाव डाला। 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड 5.15% पर पहुंच गई, जो जुलाई 2007 के बाद का सबसे ऊंचा स्तर है, जबकि 30-वर्षीय यील्ड 5.446% तक पहुंची—यह स्तर आखिरी बार जून 2004 में देखा गया था, TradingNews.com ने बताया।

सुबह के मध्य तक, डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज 190.91 अंक या 0.37% गिरकर 51,320.68 पर था। S&P 500 में 0.23% की गिरावट आई और यह 7,688 पर रहा, जबकि नैस्डैक कंपोजिट 0.49% गिरकर 26,804 पर पहुंच गया। नैस्डैक दो सत्र पहले दर्ज किए गए अपने रिकॉर्ड क्लोज़ से 400 अंकों से अधिक नीचे था।

बिकवाली बुधवार के कमजोर सत्र के बाद हुई, जब S&P 500 में 0.75% की गिरावट आई थी। नैस्डैक 1.13% गिरा था, डॉव में 352.10 अंकों की कमी आई थी और Russell 2000 में 1.8% की गिरावट हुई थी। बुधवार को अमेरिकी बाजारों में सूचीबद्ध 72% से अधिक शेयर निचले स्तर पर बंद हुए, जबकि S&P 500 के 11 में से 10 सेक्टर नकारात्मक क्षेत्र में रहे।

ऊंची यील्ड शेयरों पर दबाव क्यों डाल रही है

उधारी की लागत में बढ़ोतरी ट्रेजरी कर्व के लंबे सिरे पर केंद्रित रही है। गुरुवार को दो-वर्षीय यील्ड में बहुत कम बदलाव हुआ, जबकि सप्ताह की शुरुआत में यह 2023 के उच्चतम स्तर 4.897% पर पहुंची थी। यह अंतर दर्शाता है कि निवेशक लंबी अवधि वाले बॉन्ड रखने के लिए अधिक मुआवजे की मांग कर रहे हैं। यह मुद्रास्फीति और लंबी परिपक्वता से जुड़े अतिरिक्त जोखिम को लेकर चिंताओं को प्रतिबिंबित करता है।

लंबी अवधि की ऊंची यील्ड उन कंपनियों के मूल्यांकन को प्रभावित करती है, जिनका अनुमानित मुनाफा काफी भविष्य में मिलने वाला है। टेक्नोलॉजी और आर्टिफिशियल-इंटेलिजेंस कंपनियां खास तौर पर इसकी चपेट में हैं, क्योंकि निवेशकों को अपेक्षित नकदी प्रवाह का बड़ा हिस्सा 2028 या उसके बाद ही आने की उम्मीद है। जब डिस्काउंट रेट बढ़ता है, तो उन भविष्य की कमाई का वर्तमान मूल्य घट जाता है।

इससे दिन के बाजार रुझान को समझने में मदद मिलती है। बाजार खुलने से पहले नैस्डैक फ्यूचर्स में 1.1% की गिरावट थी, जबकि S&P 500 फ्यूचर्स 0.6% नीचे थे। डॉव ने बेहतर प्रदर्शन किया, जबकि छोटी कंपनियां असुरक्षित बनी रहीं, क्योंकि उनमें से कई की फ्लोटिंग-रेट उधारी और घरेलू वित्तीय परिस्थितियों पर अधिक निर्भरता है। रातभर में Russell 2000 फ्यूचर्स 0.45% नीचे रहे।

उपभोक्ताओं को भी बढ़ी हुई लागत का सामना करना पड़ रहा है। 30-वर्षीय फिक्स्ड मॉर्गेज की औसत दर 7.12% पर पहुंच गई, जो दो वर्षों से अधिक समय का इसका उच्चतम स्तर है। इस बढ़ोतरी से घर खरीदने की सामर्थ्य प्रभावित होती है और वाहनों सहित क्रेडिट के जरिए वित्तपोषित खरीदारी की लागत बढ़ती है।

सप्ताह की शुरुआत तेज़ बढ़त के साथ हुई थी। सोमवार को नैस्डैक और S&P 500 ने अगस्त की शुरुआत के बाद अपना सबसे अच्छा सत्र दर्ज किया, और मंगलवार को नैस्डैक 27,244 के रिकॉर्ड क्लोज़ पर पहुंच गया। बुधवार और गुरुवार की गिरावट ने तब से उस बढ़त का बड़ा हिस्सा मिटा दिया है।

Oracle ने AI ट्रेड पर दबाव बढ़ाया

बॉन्ड बाजार में बिकवाली टेक्नोलॉजी बाजार के सबसे महत्वपूर्ण रुझानों में से एक को लगे झटके के साथ हुई। सुबह के अंत तक Oracle के शेयर 7.37% गिरकर $133.91 पर आ गए, जबकि पिछला क्लोज़ $144.57 था। कंपनी के शेयर प्रीमार्केट ट्रेडिंग में ही 5.4% नीचे थे।

यह गिरावट Oracle की ओर से Stack Infrastructure को भेजे गए फोर्स मेज्योर नोटिस के बाद आई। Stack Infrastructure, Blue Owl Capital की वह इकाई है जो न्यू मेक्सिको में Project Jupiter के नाम से जाने जाने वाले डेटा-सेंटर परिसर का विकास कर रही है। Oracle निर्माण में देरी होने पर बढ़ी हुई लागत से सुरक्षा मांग रहा है और यदि साइट 2028 में तैयार नहीं होती है, तो भुगतान टालने का अधिकार चाहता है।

इस परियोजना को 2.45 गीगावॉट की नियोजित क्षमता वाले $165 बिलियन के आर्टिफिशियल-इंटेलिजेंस परिसर के रूप में बताया गया है। Oracle ने विकास कार्य छोड़ा नहीं है, लेकिन संविदात्मक विवाद ने AI बुनियादी ढांचे पर खर्च के समय और लागत को लेकर सवाल खड़े कर दिए हैं। ये चिंताएं इसलिए खास तौर पर नुकसानदेह थीं क्योंकि ऐसे समय सामने आईं जब बढ़ती यील्ड पहले ही लंबी अवधि वाले ग्रोथ शेयरों का आकर्षण घटा रही थीं।

अन्य व्यक्तिगत शेयरों में भी तेज़ उतार-चढ़ाव हुआ। $18 बिलियन के अधिग्रहण प्रस्ताव के वापस लिए जाने के बाद MGM Resorts में 9% से अधिक की गिरावट आई। कमाई के नतीजों पर प्रतिक्रिया देने वाली कंपनियों में Darden, TD Synnex और BlackBerry शामिल रहीं, जबकि बुलियन की कीमत एक सप्ताह के निचले स्तर पर पहुंचने के साथ सोना-खनन शेयरों में गिरावट आई।

सतर्कता बढ़ी, लेकिन घबराहट नहीं आई

नवीनतम आर्थिक आंकड़ों से निवेशकों को बहुत कम राहत मिली। साप्ताहिक बेरोजगारी दावे उम्मीद से कम रहे, जिससे मजबूत श्रम बाजार की तस्वीर और पुख्ता हुई। सुबह 10 बजे जारी आवास रिपोर्ट ने भी इस सप्ताह के मजबूत आर्थिक संकेतों के सिलसिले को आगे बढ़ाया। ऐसे नतीजे ब्याज दरों के ऊंचे बने रहने के पक्ष में तर्क को मजबूत कर सकते हैं। इसी वजह से बॉन्ड बाजार के माध्यम से सकारात्मक आर्थिक खबरें शेयरों के लिए नकारात्मक बन गई हैं।

बाजार खुलने के बाद इक्विटी ने कुछ नुकसान की भरपाई की। कारोबार शुरू होने के कुछ ही समय बाद नैस्डैक में शुरुआती 0.8% की गिरावट थी, S&P 500 0.5% नीचे था और डॉव 182 अंक गिरा था। बाद में गिरावट सीमित हुई, क्योंकि ट्रेजरी बाजार का अल्पावधि वाला सिरा नीचे आया, जबकि लंबी अवधि की यील्ड स्थिर रही।

हेल्थ केयर, ऊर्जा और चुनिंदा सॉफ्टवेयर तथा साइबरसिक्योरिटी कंपनियों में खरीदार आए, जबकि सेमीकंडक्टर और AI-बुनियादी ढांचे से जुड़े शेयरों पर दबाव बना रहा। इस बदलाव से संकेत मिला कि निवेशक व्यापक रूप से इक्विटी में दोबारा निवेश बढ़ाने के बजाय निकट अवधि में नकदी प्रवाह वाली कंपनियों की ओर बढ़ रहे हैं।

VIX अस्थिरता सूचकांक 7.12% बढ़कर 16.26 पर पहुंच गया। TradingNews.com ने इस बढ़ोतरी को घबराहट के सबूत के बजाय सतर्कता में वृद्धि बताया। फिलहाल, बाजार की मुख्य कसौटी 10-वर्षीय यील्ड बनी हुई है: इसके 5% से ऊपर रहने पर निवेशक भविष्य की कमाई के मूल्य और AI उछाल के पीछे वित्तपोषण की जरूरतों, दोनों का फिर आकलन कर रहे हैं।