Crypto · · 4 min read
هيئة الأوراق المالية وهيئة تداول العقود الآجلة تتحركان لوضع قواعد للعملات المشفرة بعد تعثر مشروع قانون في مجلس الشيوخ
يسعى المنظمون الفيدراليون إلى وضع قواعد للعملات المشفرة على مستوى الهيئات بعد تعثر قانون كلاريتي، فيما تختلف الولايات حول حجم الصلاحيات التي ينبغي أن تحتفظ بها.
بدأت هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول العقود الآجلة للسلع推进 سياسات العملات المشفرة بعد أن عرقل مجلس الشيوخ التقدم في قانون كلاريتي، وفقاً لتقرير CNBC.
وبعد يومين من فشل مشروع القانون في المضي قدماً، استخدمت هيئة الأوراق المالية والبورصات صلاحياتها القائمة لإنشاء مسار مؤقت لتداول بعض الأسهم المُرمّزة. وقد يقرّب هذا القرار الأسواق المالية من العمل على مدار الساعة، مع تزايد سهولة تداول نسخ قائمة على تقنية البلوك تشين من الأوراق المالية التقليدية.
كما أرسلت هيئة تداول العقود الآجلة للسلع في اليوم نفسه مقترحاً لوضع قواعد تتعلق بالعملات المشفرة إلى البيت الأبيض لمراجعته. ولم تنشر الهيئة مضمون المقترح، لكن مكتب الإدارة والميزانية أكد أن الطلب قيد النظر.
وتُظهر هذه التحركات أن الهيئات الفيدرالية تستعد للتحرك من دون انتظار إقرار الكونغرس قانوناً شاملاً للأصول الرقمية. وكانت صناعة العملات المشفرة قد دعمت قانون كلاريتي، لكن فشله زاد الضغوط على الجهات التنظيمية لتوفير قواعد لسوق تستكشفه المؤسسات المالية على نحو متزايد.
الهيئات تهيئ مسارها الخاص
قالت سامر ميرسينغر، الرئيسة التنفيذية لجمعية البلوك تشين والمفوضة السابقة في هيئة تداول العقود الآجلة للسلع، إن عدم اليقين يثني المؤسسات المالية التقليدية عن استخدام تكنولوجيا العملات المشفرة. وترى أن توجيهات أوضح من الهيئات يمكن أن تجذب مزيداً من الاستثمارات، وتربط الأصول الرقمية بصورة أوثق بالقطاع المالي القائم، وتوسع نطاق هذا القطاع.
وقال برايان أرمسترونغ، الرئيس التنفيذي لـCoinbase وأحد أبرز المدافعين في القطاع عن مشروع القانون، بعد تصويت مجلس الشيوخ الإجرائي الفاشل في 15 سبتمبر، إن القطاع لا يمكنه مواصلة الاعتماد على الكونغرس وحده. وحث تيم سكوت، رئيس اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ والعضو الجمهوري عن ساوث كارولاينا، الهيئات الفيدرالية بالمثل على وضع معايير قابلة للتطبيق بينما يظل المشرعون منقسمين.
وقال رئيس هيئة تداول العقود الآجلة للسلع مايكل سيليغ إن اللجنة ستساعد في تنفيذ تعهد الرئيس دونالد ترامب بإنشاء إطار متين لأسواق العملات المشفرة، بالاعتماد على الصلاحيات الممنوحة للهيئة بالفعل. وأحالت الهيئة CNBC إلى بيان أصدره في 16 سبتمبر عندما سُئلت عن خططها.
وقالت هيئة الأوراق المالية والبورصات لـCNBC إنها تدرس تغييرات على القواعد المنظمة لحفظ الأصول العائدة إلى عملاء وشركات مستشاري الاستثمار. وأضافت الهيئة أن هذه التغييرات قد تتناول الأصول المشفرة أيضاً.
وقالت كارولين فام، التي ترأست هيئة تداول العقود الآجلة للسلع بالإنابة منذ بداية الولاية الثانية لترامب وحتى ديسمبر، وتشغل الآن مناصب عليا في MoonPay، إن بديلاً على مستوى الهيئات كان متوقعاً. وشملت الأعمال التي اضطلعت بها هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول العقود الآجلة للسلع منذ بداية الإدارة الاستعدادات لمواصلة العمل من دون إقرار قانون جديد من الكونغرس.
ويشمل ذلك أيضاً «مشروع كريبتو»، وهي مبادرة أُطلقت في يوليو 2025 لتحديث تنظيم الأوراق المالية وتقريب نهجي هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول العقود الآجلة للسلع من بعضهما. وفي أغسطس 2025، قالت فام إن هيئة تداول العقود الآجلة للسلع ستبدأ تطبيق توصيات فريق عمل الرئيس المعني بأسواق الأصول الرقمية.
الولايات تتحدى الخطط الفيدرالية
لا يقتصر الخلاف على الجهات التنظيمية المالية في واشنطن. إذ يعترض مسؤولون في الولايات أيضاً على كيفية تقسيم الإشراف على الأصول الرقمية بين الحكومتين الفيدرالية وحكومات الولايات.
وكتب فريق من المدعين العامين للولايات، من الحزبين، إلى اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ في 14 سبتمبر، مطالبين المشرعين برفض قانون كلاريتي. وقالوا إن مشروع القانون سيضعف قدرة الولايات على مراقبة أسواق الأوراق المالية وحماية السكان من مخططات الاحتيال.
وحث المدعون العامون اللجنة على الحفاظ على صلاحيات الولايات في الإنفاذ. ويعكس موقفهم قلقاً أوسع من أن يحل إطار فيدرالي واحد محل الضمانات المحلية، ولا سيما في المجالات التي يحقق فيها مسؤولو الولايات بالفعل في المخالفات المالية.
وقال آرون كلاين، الزميل الأقدم في دراسات الاقتصاد بمؤسسة بروكينغز والموظف السابق البارز في اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ، لـCNBC إن أسواق رأس المال الوطنية والدولية أنسب للإشراف الفيدرالي. لكنه قال إن للولايات دوراً مهماً في ملاحقة الاحتيال وعمليات النصب.
ورأى كلاين أنه في ظل عدم وضع الكونغرس إطار شامل للعملات المشفرة، ينبغي للولايات أن تركز بقدر أكبر وبصرامة أشد على مراقبة معالجي المدفوعات وملاحقة المجرمين قضائياً. أما ميرسينغر فركزت على جانب مختلف، قائلة إن تحرك الولايات يأتي عموماً بعد وقوع الضرر بدلاً من منعه. وقالت إن إشرافاً فيدرالياً أقوى قد يقلل الحاجة إلى تدخل المدعين العامين للولايات بعد تعرض العملاء للضرر بالفعل.
لا يزال إقرار التشريع ممكناً
لا يعني التصويت المتعثر في مجلس الشيوخ بالضرورة انتهاء فرص قانون كلاريتي. فقد غيّر السيناتور ثوم تيليس، الجمهوري عن نورث كارولاينا، تصويته ليعارض مشروع القانون، وهي خطوة تتيح له طلب إعادة النظر في الإجراء.
وتستحوذ انتخابات منتصف الولاية الآن على اهتمام المشرعين، ما يزيد الغموض بشأن موعد عودة الكونغرس إلى بحث مشروع القانون. وفي غضون ذلك، تمضي هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول العقود الآجلة للسلع قدماً بموجب صلاحياتهما القانونية القائمة، بينما يواصل ممثلو القطاع ومسؤولو الولايات والمشرعون الجدال حول الجهة التي ينبغي أن تضع حدود أسواق الأصول الرقمية.
وبالنسبة إلى الشركات والمستثمرين، قد توفر إجراءات الهيئات مساراً نحو قدر أكبر من الوضوح من دون حل الخلاف السياسي الأساسي. ويستطيع المسؤولون الفيدراليون إصدار القواعد أو تعديلها ضمن صلاحياتهم الحالية، لكن استمرار النزاع حول صلاحيات الولايات يعني أن الهيكل التنظيمي لا يزال غير محسوم.