صناديق سولانا المشفرة تتفوق على بيتكوين في النمو الفصلي

جذبت صناديق سولانا المتداولة في البورصة أموالًا أقل من منتجات بيتكوين خلال الربع الثالث من عام 2026، لكن قاعدة انطلاقها الأصغر أسفرت عن معدل نمو أسرع بكثير. ويقدم هذا التباين طريقتين مختلفتين لتقييم طلب المستثمرين في سوق صناديق ETF الأمريكية الفورية المتنامية للعملات المشفرة.

تُظهر بيانات SoSoValue، التي أوردتها 24/7 وول ستريت، أن صناديق ETF الأمريكية الفورية للعملات المشفرة تلقت $10.2 مليار من الاستثمارات الجديدة الصافية خلال الربع. واستحوذت صناديق بيتكوين على $6.3 مليار من هذا الإجمالي، مؤكدة مكانتها بوصفها المسار الرئيسي للمستثمرين الراغبين في التعرض للأصول الرقمية عبر هيكل صندوق منظم.

جمعت صناديق سولانا $480 مليون. وكان هذا الرقم متواضعًا مقارنة بحصيلة بيتكوين، إلا أن سولانا سجلت أكبر زيادة في التدفقات التراكمية بين فئات صناديق العملات المشفرة الرئيسية. فقد ارتفعت تدفقاتها على مدى عمرها من $1.1 مليار إلى $1.6 مليار، بزيادة قدرها 42%.

وتثير النتائج سؤالًا أساسيًا بشأن معنى «تفضيل المستثمرين»: هل يتمثل في أكبر مبلغ من رأس المال الجديد، أم في أقوى تسارع مقارنة بالأموال المستثمرة بالفعل؟

تظل بيتكوين السوق المهيمنة للصناديق

عند القياس بالدولار، كانت بيتكوين المتصدرة بوضوح. فقد بلغت أصول مجموعة صناديق ETF الخاصة بها نحو $108 مليار في نهاية الربع، ما منحها قاعدة أكبر بكثير من الصناديق التي تركز على العملات المشفرة الأخرى. ويجعل هذا الحجم من الأسهل على منتجات بيتكوين جذب مزيد من الأموال الجديدة بالقيمة المطلقة، لا سيما لأنها تمثل الخيار الافتراضي الراسخ لكثير من المستثمرين والوسطاء.

ويُعد صندوق iShares Bitcoin Trust ETF التابع لـBlackRock، المعروف باسم IBIT، المثال الأبرز في فئة بيتكوين. ويندرج الصندوق ضمن سوق تراكمت فيه تدفقات واردة على مدى عمره تقترب من $51 مليار، وفقًا للأرقام التي أوردتها 24/7 وول ستريت.

مثّلت إضافة بيتكوين البالغة $6.3 مليار خلال الربع زيادة قدرها 12% في تدفقاتها التراكمية. وكانت هذه النسبة أقل من المكاسب التي سجلتها كل مجموعة صناديق رئيسية أخرى نوقشت في التقرير، لكن المبلغ الدولاري الأساسي كان أكبر بكثير.

احتلت صناديق إيثريوم المرتبة الثانية وفق كلا المقياسين. فقد تلقت $3.1 مليار خلال الربع، وزادت تدفقاتها على مدى عمرها بنسبة 28%. وأنهت مجموعة إيثريوم الفترة بأصول قدرها $17.6 مليار، أي أكثر من الإجمالي المجمع لمجموعتي سولانا وXRP. ويُعد صندوق iShares Ethereum Trust ETF التابع لـBlackRock، أو ETHA، من بين المنتجات الرائدة في هذه الفئة.

القواعد الأصغر تضخم مكاسب سولانا

يبدو أداء سولانا مختلفًا عند أخذ حجم الصندوق في الاعتبار. فقد كانت أصول مجموعتها تبلغ نحو $1.9 مليار في نهاية الربع، ولذلك أحدث تدفق بقيمة $480 مليون تغيرًا نسبيًا أكبر بكثير مما كانت ستحدثه إضافة مماثلة لبيتكوين.

ومثّل إجمالي سولانا تدفقًا واردًا يعادل 25% من أصول المجموعة. كما أن ارتفاع ودائعها التراكمية بنسبة 42% تقدم بفارق كبير على إيثريوم التي سجلت 28%، وXRP التي سجلت 21%، وبيتكوين التي سجلت 12%.

وتوفر XRP مقارنة مفيدة، لأن مجموعة صناديقها كانت قريبة من سولانا من حيث الحجم. فقد بلغت أصول صناديق XRP نحو $1.7 مليار، لكنها لم تجذب سوى $308 مليون خلال الربع. وأبقاها ذلك متأخرة عن سولانا من حيث مبلغ الأموال الجديدة ومعدل التوسع على حد سواء.

ولا تعني المقارنة أن صناديق سولانا تجاوزت بيتكوين في الشعبية عمومًا. فقاعدة أصول بيتكوين الأكبر بكثير وتدفقاتها التراكمية الأعلى تظهر أنها لا تزال تمثل التعرض الرئيسي للعملات المشفرة عبر صناديق ETF في السوق. وبدلًا من ذلك، تشير الأرقام إلى أن الأموال الجديدة كانت تدخل منتجات سولانا بسرعة أكبر مقارنة بحجمها القائم.

وتستند حسابات النمو إلى الودائع، لا إلى التغيرات في أسعار العملات المشفرة الأساسية. ويمثل هذا التمييز أهمية: إذ تعكس الزيادة النسبية لمجموعة الصناديق الأموال التي أضافها المستثمرون، لا المكاسب أو الخسائر الناجمة عن تحركات السوق.

ما الذي قد يكشفه الربع المقبل

تدخل صناديق سولانا الربع الرابع بتدفقات واردة على مدى عمرها تبلغ $1.6 مليار. وتكرار زيادتها الفصلية البالغة 42% سيتطلب نحو $680 مليون من الودائع الإضافية، وهو مبلغ أكبر من $480 مليونًا التي جذبتها في الربع الثالث.

ويجعل ذلك نتيجة الربع المقبل اختبارًا مفيدًا لمعرفة ما إذا كان زخم سولانا مستمرًا، أم أن المكسب النسبي الأخير كان أساسًا نتيجة الانطلاق من قاعدة صغيرة. فإذا جذبت صناديقها أكثر من $480 مليون مرة أخرى، فستعزز النتيجة الرأي القائل إن الطلب على التعرض لسولانا يتزايد.

في الوقت الراهن، تدعم البيانات استنتاجين. تظل بيتكوين المتصدرة عندما يُقاس السوق بإجمالي رأس المال الذي جرى جمعه، بينما تبرز سولانا عندما يتحول التركيز إلى سرعة النمو. وكما أوردت 24/7 وول ستريت، فإن الإجابة عن العملة المشفرة التي يفضلها مستثمرو صناديق ETF تعتمد إلى حد كبير على أي من هذين المقياسين يُمنح الأولوية.