ایس ای سی نے کرپٹو ٹوکنز اور سرمایہ کاری کے معاہدوں سے متعلق رہنمائی پر نظرِثانی کر دی

en.coin-turk.com کے مطابق، امریکی سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن نے اس بارے میں اپنی رہنمائی تازہ کر دی ہے کہ ڈیجیٹل اثاثے اور کرپٹو کرنسی کے لین دین کب وفاقی سیکیورٹیز قانون کے دائرے میں آ سکتے ہیں۔ تبدیلیوں میں ٹوکنز کی دوبارہ خریداری، نیٹ ورک کی فعالیت اور اسٹیکنگ سے متعلق رسیدوں کا احاطہ کیا گیا ہے، جبکہ بنیادی توجہ اس بات پر ہے کہ آیا کوئی مرکزی فریق منصوبے کے ضروری انتظامی امور کو کنٹرول کرتا ہے۔

نظرِثانی شدہ مواد اکثر پوچھے جانے والے سوالات (FAQs) کی ایک تازہ کاری میں شامل کیا گیا، جو پہلی بار مارچ میں شائع ہوئے تھے۔ ایس ای سی نے زور دیا کہ یہ دستاویز قانونی طور پر پابند نہیں بلکہ معلوماتی نوعیت کی ہے۔ اس سے موجودہ قانون میں کوئی تبدیلی نہیں آتی، مارکیٹ کے شرکا کے لیے نئی ذمہ داریاں پیدا نہیں ہوتیں اور نہ ہی سیکیورٹیز قانون کے تحت پہلے سے عائد ذمہ داریوں میں ترمیم ہوتی ہے۔

اس کے بجائے، ادارے نے کہا کہ یہ FAQs اس بارے میں اس کا موجودہ مؤقف ظاہر کرتے ہیں کہ Howey ٹیسٹ مختلف ڈیجیٹل اثاثوں اور کرپٹو انتظامات پر کیسے لاگو ہو سکتا ہے۔ یہ ٹیسٹ 1946 کے امریکی سپریم کورٹ کے ایک فیصلے سے ماخوذ ہے اور اس بات کا تعین کرنے کے لیے استعمال ہوتا ہے کہ آیا کوئی لین دین سرمایہ کاری کا معاہدہ بنتا ہے۔ اس کے بنیادی عناصر میں مشترکہ کاروبار میں رقم لگانا اور ایسے منافع کی توقع رکھنا شامل ہے جو بنیادی طور پر دوسرے لوگوں کی کوششوں سے حاصل ہوں گے۔

تازہ رہنمائی میں کیا شامل ہے

ایس ای سی نے کہا کہ ٹوکن جاری کرنے والا ادارہ صارفین کے لیے دوبارہ خریداری کا پروگرام قائم کر سکتا ہے، بشرطیکہ متعلقہ کرپٹو نظام پہلے سے فعال ہو اور کوئی مرکزی اتھارٹی اس کی ہدایت نہ دے رہی ہو۔ ادارے کی وضاحت کے مطابق، جہاں کوئی مرکزی فریق منصوبے کے ضروری انتظامی کام کا ذمہ دار نہ ہو، وہاں متعلقہ ٹوکنز کے وفاقی سیکیورٹیز قانون کے تحت سرمایہ کاری کے معاہدے قرار پانے کا امکان کم ہوگا۔

تازہ کاری میں ایسے نیٹ ورکس کا بھی جائزہ لیا گیا ہے جو مفید خدمات فراہم کرنے یا کسی موجودہ نظام کو زیادہ مؤثر بنانے کے لیے بنائے گئے ہوں۔ ایس ای سی نے کہا کہ ایسا نیٹ ورک جو عملی خدمات فراہم کرتا ہو، اپنی فعالیت بہتر بناتا ہو یا اپنے شرکا کے درمیان روابط مضبوط کرتا ہو، ممکن ہے کہ سرمایہ کاری کے معاہدے کی شرائط پر پورا نہ اترے۔

ادارے کی جانب سے زیرِبحث ایک اور شعبہ اسٹیکنگ ہے۔ پروف آف اسٹیک نیٹ ورکس کے صارفین اسٹیکنگ کے کسی انتظام میں اپنی شرکت یا مفادات کی نمائندگی کرنے والے ٹوکنز وصول کر سکتے ہیں۔ ایس ای سی نے عندیہ دیا کہ اسٹیکنگ کی رسید کے یہ ٹوکنز خودکار طور پر سیکیورٹیز نہیں بن جاتے۔ ان کے ساتھ برتاؤ کا انحصار اس بات پر ہے کہ انہیں کیسے بنایا، تقسیم اور استعمال کیا جاتا ہے۔

رہنمائی ان میں سے کسی بھی سرگرمی کے لیے جامع درجہ بندی مقرر نہیں کرتی۔ ادارے کی وضاحت میں اس بات کو خاص اہمیت دی گئی ہے کہ آیا کوئی قابلِ شناخت ادارہ ان انتظامی کوششوں کا ذمہ دار برقرار رہتا ہے جن پر سرمایہ کار انحصار کر سکتے ہیں۔

نئی قانون سازی کے بغیر ریگولیٹری ردِعمل

ایس ای سی کا یہ اقدام کموڈٹی فیوچرز ٹریڈنگ کمیشن کے ایک مماثل قدم کے بعد سامنے آیا۔ سی ایف ٹی سی امریکا میں ڈیریویٹو اور کموڈٹی مارکیٹوں کو منظم کرتا ہے اور پھیلتی ہوئی ڈیجیٹل اثاثہ صنعت کی نگرانی میں بڑا کردار حاصل کرنے کی کوشش کر رہا ہے۔ جب ریگولیٹرز کو یہ فیصلہ کرنا ہوتا ہے کہ کوئی مخصوص اثاثہ سیکیورٹی ہے یا کموڈٹی، تو اس کی ذمہ داریاں ایس ای سی کے دائرۂ اختیار سے متصادم ہو سکتی ہیں۔

دونوں اداروں کی جانب سے بیک وقت جاری کی گئی یہ رہنمائی اس وقت سامنے آئی ہے جب سینیٹ ایسی قانون سازی منظور کرنے میں ناکام رہی جس میں کرپٹو ریگولیشن کے حوالے سے ان کے لیے زیادہ واضح ذمہ داریاں متعین کی جانی تھیں۔ کانگریس کی کارروائی رکی ہونے کے باعث، دونوں اداروں کے حکام نے عندیہ دیا ہے کہ قانون سازوں کی جانب سے وسیع تر قانونی فریم ورک فراہم کیے جانے تک وہ اپنے موجودہ اختیارات کے ذریعے خلا کو پُر کرنے کی کوشش کریں گے۔

اس طریقۂ کار کے باعث امریکی کرپٹو مارکیٹ مسلسل غیر یقینی صورتِ حال میں کام کر رہی ہے۔ اداروں کی رہنمائی یہ واضح کر سکتی ہے کہ ریگولیٹرز مخصوص ڈھانچوں کو فی الحال کس نظر سے دیکھتے ہیں، لیکن ایس ای سی کے اپنے نوٹس سے واضح ہے کہ تازہ کیے گئے FAQs قانون کی طاقت نہیں رکھتے۔ چنانچہ کسی ڈیجیٹل اثاثے کی درجہ بندی اب بھی اس کے ڈیزائن، آپریشن اور انتظام سے متعلق حقائق پر منحصر رہتی ہے۔

یہ پیش رفت جامع قانون سازی کے بجائے الگ الگ اداروں کے اقدامات پر انحصار کرنے کی حدود بھی ظاہر کرتی ہے۔ ایس ای سی اور سی ایف ٹی سی یکساں سمت میں آگے بڑھ رہے ہیں، لیکن ان کے باہم متداخل دائرۂ اختیار کی وجہ سے سیکیورٹیز اور کموڈٹیز کے درمیان ریگولیٹری حد بندی صنعت کے لیے ایک اہم مسئلہ برقرار ہے۔

ایس ای سی میں آنے والی تبدیلی

ادارہ اپنی قیادت میں تبدیلی کی تیاری بھی کر رہا ہے۔ کمشنر Hester Peirce نے 2 اکتوبر کو ایس ای سی چھوڑنے کا منصوبہ بنایا ہے اور نومبر میں Regent University کے قانون کے اسکول میں ایسوسی ایٹ پروفیسر کے طور پر کام شروع کریں گی۔ Peirce 2018 سے کمیشن میں شامل ہیں اور ڈیجیٹل اثاثوں کے لیے اپنے حمایت پر مبنی مؤقف کی وجہ سے کرپٹو حلقوں میں معروف ہیں۔

ان کے جانے کے بعد ایس ای سی میں چیئر Paul Atkins اور کمشنر Mark Uyeda ریپبلکن ارکان ہوں گے۔ کمیشن میں عموماً پانچ نشستیں ہوتی ہیں اور اس میں دونوں جماعتوں کی نمائندگی ہونا مقصود ہے۔ پیر تک صدر Donald Trump نے Peirce کی نشست یا کمیشن کی دو دیگر خالی ڈیموکریٹک نشستوں کے لیے نامزد افراد کا اعلان نہیں کیا تھا۔

خالی نشستیں ڈیجیٹل اثاثوں کے حوالے سے ایس ای سی کے طریقۂ کار کی تشکیل کے دوران غیر یقینی کا ایک اور پہلو پیدا کرتی ہیں۔ صنعت کے مبصرین انتظامیہ کی نامزدگیوں اور ان اشاروں پر نظر رکھے ہوئے ہیں کہ نئی تشکیل پانے والا کمیشن کرپٹو ٹوکنز، اسٹیکنگ اور مرکزی کنٹرول کے کردار سے متعلق مستقبل کے فیصلوں پر کیسے اثر انداز ہو سکتا ہے۔