SEC ने क्रिप्टो टोकन और निवेश अनुबंधों पर मार्गदर्शन में संशोधन किया

en.coin-turk.com के अनुसार, अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) ने इस बारे में अपने मार्गदर्शन को अपडेट किया है कि डिजिटल एसेट और क्रिप्टोकरेंसी लेन-देन कब संघीय प्रतिभूति कानून के दायरे में आ सकते हैं। इन बदलावों में टोकन की पुनर्खरीद, नेटवर्क की कार्यक्षमता और स्टेकिंग से जुड़े रसीद-टोकन शामिल हैं। व्यापक रूप से, इसमें इस बात पर ध्यान दिया गया है कि किसी केंद्रीय पक्ष का किसी परियोजना के आवश्यक प्रबंधन पर नियंत्रण है या नहीं।

संशोधित सामग्री मार्च में पहली बार प्रकाशित अक्सर पूछे जाने वाले सवालों के अपडेट में सामने आई। SEC ने जोर देकर कहा कि यह दस्तावेज कानूनी रूप से बाध्यकारी होने के बजाय सूचनात्मक है। इससे मौजूदा कानून में बदलाव नहीं होता, बाजार प्रतिभागियों के लिए नई जिम्मेदारियां नहीं बनतीं और प्रतिभूति कानून के तहत पहले से लागू दायित्वों में संशोधन नहीं होता।

इसके बजाय, एजेंसी ने कहा कि ये FAQs इस बात पर उसका वर्तमान दृष्टिकोण दर्शाते हैं कि Howey परीक्षण अलग-अलग डिजिटल एसेट और क्रिप्टो व्यवस्थाओं पर कैसे लागू हो सकता है। यह परीक्षण 1946 के अमेरिकी सुप्रीम कोर्ट के फैसले से आया है और इसका इस्तेमाल यह तय करने के लिए किया जाता है कि कोई लेन-देन निवेश अनुबंध है या नहीं। इसके मुख्य तत्वों में किसी साझा उद्यम में धन लगाना और ऐसे रिटर्न की उम्मीद करना शामिल है, जो मुख्य रूप से अन्य लोगों के प्रयासों से प्राप्त होंगे।

अपडेट किए गए मार्गदर्शन में क्या शामिल है

SEC ने कहा कि जब अंतर्निहित क्रिप्टो प्रणाली पहले से संचालित हो और कोई केंद्रीय प्राधिकरण उसका निर्देशन न करता हो, तब टोकन जारी करने वाला ग्राहकों के लिए पुनर्खरीद कार्यक्रम स्थापित कर सकता है। एजेंसी के स्पष्टीकरण के आधार पर, जहां कोई केंद्रीय पक्ष परियोजना के आवश्यक प्रबंधकीय कार्यों के लिए जिम्मेदार नहीं है, वहां संबंधित टोकन के संघीय प्रतिभूति कानून के तहत निवेश अनुबंध माने जाने की संभावना कम होगी।

इस अपडेट में उन नेटवर्कों पर भी विचार किया गया है, जिन्हें उपयोगी कार्य मुहैया कराने या किसी मौजूदा प्रणाली को अधिक प्रभावी बनाने के लिए डिजाइन किया गया है। SEC ने कहा कि व्यावहारिक सेवाएं देने वाला, अपनी कार्यक्षमता में सुधार करने वाला या अपने प्रतिभागियों के बीच संबंधों को मजबूत करने वाला नेटवर्क निवेश अनुबंध की शर्तों को पूरा नहीं कर सकता है।

एजेंसी ने स्टेकिंग को भी संबोधित किया है। प्रूफ-ऑफ-स्टेक नेटवर्क के उपयोगकर्ताओं को स्टेकिंग व्यवस्था में उनकी भागीदारी या हितों का प्रतिनिधित्व करने वाले टोकन मिल सकते हैं। SEC ने संकेत दिया कि ये स्टेकिंग रसीद-टोकन अपने आप प्रतिभूतियां नहीं हैं। उनका नियामकीय व्यवहार इस बात पर निर्भर करता है कि उन्हें कैसे बनाया, वितरित और इस्तेमाल किया जाता है।

मार्गदर्शन इनमें से किसी भी गतिविधि के लिए कोई व्यापक वर्गीकरण तय नहीं करता। एजेंसी के स्पष्टीकरण में इस बात को काफी महत्व दिया गया है कि क्या कोई पहचानी जा सकने वाली इकाई अब भी उन प्रबंधकीय प्रयासों के लिए जिम्मेदार है, जिन पर निवेशक भरोसा कर सकते हैं।

नए कानून के बिना नियामकीय प्रतिक्रिया

SEC का यह कदम कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) के इसी तरह के कदम के बाद आया। CFTC अमेरिका में डेरिवेटिव और कमोडिटी बाजारों को नियंत्रित करता है और तेजी से बढ़ते डिजिटल-एसेट उद्योग की निगरानी में बड़ी भूमिका हासिल करने की कोशिश कर रहा है। जब नियामकों को यह तय करना होता है कि कोई विशेष एसेट प्रतिभूति है या कमोडिटी, तब उसकी जिम्मेदारियां SEC की जिम्मेदारियों से ओवरलैप कर सकती हैं।

दोनों एजेंसियों का समानांतर मार्गदर्शन ऐसे समय आया है जब सीनेट उस कानून को मंजूरी देने में विफल रही, जो क्रिप्टो नियमन में उनकी स्पष्ट जिम्मेदारियां तय करता। कांग्रेस की कार्रवाई रुक जाने के बीच, दोनों संस्थाओं के अधिकारियों ने संकेत दिया है कि वे कानून निर्माताओं द्वारा व्यापक वैधानिक ढांचा उपलब्ध कराए जाने की प्रतीक्षा करते हुए अपने मौजूदा अधिकारों के तहत कमियों को दूर करने का इरादा रखते हैं।

इस दृष्टिकोण के चलते अमेरिकी क्रिप्टो बाजार लगातार अनिश्चितता के बीच काम कर रहा है। एजेंसी का मार्गदर्शन यह स्पष्ट कर सकता है कि नियामक फिलहाल विशेष संरचनाओं को किस नजरिए से देखते हैं, लेकिन SEC के अपने नोटिस से स्पष्ट है कि अपडेट किए गए FAQs में कानून का बल नहीं है। इसलिए किसी डिजिटल एसेट का वर्गीकरण उसके डिजाइन, संचालन और प्रबंधन से जुड़े तथ्यों पर निर्भर रहेगा।

ये घटनाक्रम व्यापक कानून के बजाय अलग-अलग एजेंसियों की पहलों पर निर्भर रहने की सीमाओं को भी दर्शाते हैं। SEC और CFTC समान दिशा में आगे बढ़ रहे हैं, लेकिन उनके अधिकार-क्षेत्र के ओवरलैप वाले क्षेत्र प्रतिभूतियों और कमोडिटी के बीच नियामकीय सीमा को उद्योग के लिए महत्वपूर्ण मुद्दा बनाए हुए हैं।

SEC में आगे बदलाव

एजेंसी अपने नेतृत्व में बदलाव की भी तैयारी कर रही है। आयुक्त हेस्टर पीयर्स 2 अक्टूबर को SEC छोड़ने की योजना बना रही हैं और नवंबर में रीजेंट यूनिवर्सिटी के लॉ स्कूल में एसोसिएट प्रोफेसर के रूप में काम शुरू करने वाली हैं। पीयर्स 2018 से आयोग में हैं और डिजिटल एसेट के प्रति अपने समर्थन वाले रुख के कारण क्रिप्टो जगत में अच्छी तरह जानी जाती हैं।

उनके जाने के बाद SEC में चेयर पॉल एटकिंस और आयुक्त मार्क उएदा उसके रिपब्लिकन सदस्य होंगे। आयोग में आम तौर पर पांच सीटें होती हैं और उसका स्वरूप द्विदलीय प्रतिनिधित्व वाला होना चाहिए। सोमवार तक राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप ने पीयर्स की सीट या आयोग की दो अन्य रिक्त डेमोक्रेटिक सीटों के लिए नामांकित व्यक्तियों की घोषणा नहीं की थी।

रिक्त सीटें डिजिटल एसेट के प्रति SEC के दृष्टिकोण को विकसित किए जाने के दौरान अनिश्चितता का एक और बिंदु पैदा करती हैं। उद्योग पर नजर रखने वाले लोग प्रशासन के नामांकन और इस बात के संकेतों का इंतजार कर रहे हैं कि पुनर्गठित आयोग क्रिप्टो टोकन, स्टेकिंग और केंद्रीय नियंत्रण की भूमिका पर भविष्य के फैसलों को कैसे प्रभावित कर सकता है।