富兰克林股票集团敦促投资者扩大美国市场敞口，不要局限于“七巨头”

据《The Edge Malaysia》报道，富兰克林股票集团的格兰特·鲍尔斯表示，尽管近期市场下跌，投资者仍应继续持有美国股票，但应降低对大型科技公司的依赖。

鲍尔斯是高级副总裁兼投资组合经理。他表示，美国企业的回报率和利润率总体上仍高于其他市场的企业。不过，他建议投资者不要只关注所谓的“七巨头”——Alphabet、Amazon、Apple、Meta Platforms、Microsoft、Nvidia和Tesla，而应考虑更广泛的大盘股和中盘股。

在华尔街遭遇两年多来最严重的单日跌幅后，他发表了上述言论。当时，市场担心关税可能造成经济增长疲弱与通胀持续并存的局面。采访时，贸易措施不断升级最终会对经济产生何种影响仍不确定。

截至2024年12月，富兰克林股票集团管理的资产超过1,350亿美元。

更广泛的美国投资机会

鲍尔斯表示，这七家科技巨头仍是高质量且盈利能力强的企业，但他认为，持续的牛市需要更广泛的企业群体参与。因此，富兰克林股票集团持有其中部分股票，但其配置权重低于基准指数。

他指出，医疗保健、金融服务、工业企业、消费类企业，以及主导性超大市值公司以外的科技企业，都是值得关注的领域。他表示，更广泛的资产配置可以让投资者获得美国经济敞口，同时避免过度集中于少数股票。

在2月中旬开始下跌之前，美国股票一直领先全球市场。在此前一年里，标普500指数上涨了逾20%。然而，截至3月11日，七只主要科技股中有六只年初至今录得跌幅：Tesla下跌38.3%，Nvidia下跌20.4%，Alphabet下跌12%，Amazon下跌9.2%，Apple下跌8.6%，Microsoft下跌8.5%。Meta是唯一录得上涨的成员，涨幅为1.8%。

此次抛售使这七家公司合计的市盈率估值降至约30倍。这一水平仍高于标普500指数的22.8倍、道琼斯指数的21.1倍以及纳斯达克100指数的28.1倍。

鲍尔斯承认，美国股票并不便宜，其估值已更接近富兰克林股票集团认为的公允价值。他还提醒投资者不要过度依赖经济预测，并指出，两年前有关美国经济将陷入衰退的预测并未实现，而市场仍在继续上涨。

关税增加不确定性，但未必导致衰退

这位投资经理表示，尽管近期出现了压力迹象，且唐纳德·特朗普总统的关税和外交政策计划带来了不确定性，但美国经济的结构和基本面仍然稳健。

美国经济在2024年第四季度增长了2.3%，全年增幅达到2.8%。鲍尔斯预计，特朗普政府最初提出的一些关税方案将通过谈判变得不那么严厉，部分依据是特朗普第一任期内相关提案的结果。

他还相对有信心地预计，美国企业盈利今年将增长10%至11%。在他看来，关税更有可能推高消费者面临的价格，而不是导致企业利润率大幅恶化，不过其最终影响尚不明确。

鲍尔斯还指出，放松监管和减税可能带来支持，此外还有一些长期投资主题，包括生成式人工智能、医疗创新、工业活动复苏，以及推动更多制造业产能回到美国。

他指出的主要风险是通胀。特朗普政府推出的政策可能产生不同影响，而其后果将取决于实施方式。市场仍认为美联储具有支持性，预计年内将降息一到两次。鲍尔斯表示，如果经济数据走弱，上半年仍有可能再次降息，而通胀率可能维持在接近3%的水平。

截至2月的一年中，美国消费价格上涨了2.8%。

人工智能投资仍是长期主题

鲍尔斯还谈到了中国人工智能初创企业DeepSeek。该公司曾引发外界对美国在先进人工智能领域领先地位的疑问。他认为，DeepSeek的进展表明中国正在开发人工智能应用方式并加大对这项技术的投资，而不是从根本上威胁美国的领先地位。

他说，中国获得先进计算能力的渠道有限，因此仍落后于美国。Alibaba此前另行宣布，计划在三年内投资超过500亿美元用于人工智能和云计算，这说明了中国在该领域投资的规模。

在Microsoft取消大量计划中的数据中心容量后，鲍尔斯认为，外界对美国数据中心可能供过于求的担忧似乎也被夸大了。他将此举解读为该公司基础设施重点的转移，而不是人工智能相关设施需求已经崩溃的证明。Microsoft表示，今年计划在人工智能领域投入超过800亿美元。

对投资者而言，鲍尔斯更广泛的观点是，不要试图预测市场的短期方向。他表示，美国资产不必占投资组合的最大比重，但世界最大经济体的规模意味着，进行一定配置仍然值得——最好将投资分散到美国最受关注的股票之外。