Franklin Equity recomenda exposição aos EUA para além das Magnificent Seven

Os investidores devem continuar a deter ações norte-americanas apesar da recente queda do mercado, mas devem reduzir a sua dependência das maiores empresas de tecnologia, segundo Grant Bowers, do Franklin Equity Group, conforme noticiado pelo The Edge Malaysia.

Bowers, vice-presidente sénior e gestor de portefólio, afirmou que as empresas norte-americanas continuam, em geral, a apresentar rendimentos e margens de lucro superiores aos das empresas de outros mercados. No entanto, recomendou olhar para além das chamadas Magnificent Seven — Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia e Tesla — e considerar uma gama mais ampla de ações de grande e média capitalização.

Os seus comentários surgiram depois de Wall Street ter sofrido a maior queda num único dia em mais de dois anos, em meio a preocupações de que as tarifas pudessem provocar uma combinação de crescimento fraco e inflação persistente. O efeito económico final da escalada das medidas comerciais permanecia incerto no momento da entrevista.

O Franklin Equity Group geria mais de US$135 mil milhões em ativos em dezembro de 2024.

Uma gama mais ampla de oportunidades nos EUA

Bowers afirmou que as sete gigantes tecnológicas continuavam a ser empresas de elevada qualidade e rentáveis, mas argumentou que um mercado altista sustentado precisaria da participação de um grupo mais amplo de empresas. Por isso, a Franklin Equity detém algumas dessas ações, mantendo simultaneamente uma ponderação inferior à do índice de referência.

Identificou os setores da saúde, dos serviços financeiros, das empresas industriais, dos bens de consumo e da tecnologia fora das empresas dominantes de mega capitalização como áreas de interesse. Uma alocação mais ampla, afirmou, poderia dar aos investidores exposição à economia norte-americana sem uma concentração excessiva num pequeno grupo de ações.

As ações norte-americanas lideravam os mercados globais antes de a sua queda começar em meados de fevereiro. O S&P 500 tinha subido mais de 20% no ano anterior. Até 11 de março, porém, seis das sete principais ações tecnológicas tinham registado perdas no ano: a Tesla recuava 38,3%, a Nvidia 20,4%, a Alphabet 12%, a Amazon 9,2%, a Apple 8,6% e a Microsoft 8,5%. A Meta era o único membro a apresentar uma valorização, de 1,8%.

A liquidação reduziu a avaliação combinada do grupo, medida pelo rácio preço-lucro, para cerca de 30 vezes. Esse valor continuava acima dos níveis correspondentes do S&P 500, de 22,8 vezes, do Dow Jones, de 21,1 vezes, e do Nasdaq 100, de 28,1 vezes.

Bowers reconheceu que as ações norte-americanas não eram baratas e se tinham aproximado do que a Franklin Equity considerava ser o seu justo valor. Também alertou contra uma dependência excessiva das previsões económicas, observando que as previsões de uma recessão nos EUA dois anos antes não se tinham concretizado, enquanto o mercado continuava a subir.

As tarifas aumentam a incerteza, mas não necessariamente provocam uma recessão

O gestor de investimentos afirmou que a economia norte-americana continuava estrutural e fundamentalmente sólida, apesar dos sinais recentes de tensão e da incerteza associada aos planos tarifários e de política externa do Presidente Donald Trump.

A economia cresceu 2,3% no último trimestre de 2024, elevando o crescimento de todo o ano para 2,8%. Bowers esperava que algumas das propostas tarifárias iniciais da administração fossem negociadas e transformadas em medidas menos severas, em parte com base no resultado de propostas apresentadas durante o primeiro mandato de Trump.

Também estava relativamente confiante de que os lucros das empresas norte-americanas poderiam aumentar entre 10% e 11% este ano. Na sua opinião, as tarifas tinham mais probabilidades de fazer subir os preços para os consumidores do que de provocar uma deterioração significativa das margens de lucro das empresas, embora as suas consequências finais ainda não fossem claras.

Bowers apontou ainda para o possível apoio resultante da desregulamentação e de impostos mais baixos, juntamente com temas de investimento de longo prazo. Estes incluíam a inteligência artificial generativa, a inovação médica, a retoma da atividade industrial e os esforços para trazer mais capacidade de produção de volta para os EUA.

O principal risco que identificou foi a inflação. As políticas introduzidas pela administração Trump poderiam ter efeitos diferentes, e as consequências dependeriam da forma como fossem implementadas. A Reserva Federal continuava a ser considerada favorável, prevendo-se uma ou duas reduções das taxas de juro durante o ano. Bowers afirmou que seria possível outro corte no primeiro semestre caso os dados económicos enfraquecessem, enquanto a inflação poderia permanecer próxima dos 3%.

Os preços no consumidor nos EUA subiram 2,8% no ano até fevereiro.

O investimento em IA continua a ser um tema de longo prazo

Bowers também abordou a DeepSeek, a start-up chinesa de inteligência artificial que tinha suscitado dúvidas sobre a liderança dos EUA na IA avançada. Considerava o progresso da empresa uma prova de que a China estava a desenvolver formas de aplicar a IA e investir na tecnologia, e não uma evolução que ameaçasse fundamentalmente a liderança norte-americana.

O acesso limitado da China a capacidade de computação avançada continuava a deixá-la atrás dos EUA, afirmou. A Alibaba tinha anunciado separadamente planos para investir mais de US$50 mil milhões em IA e computação em nuvem ao longo de três anos, ilustrando a dimensão do investimento chinês no setor.

As preocupações com um possível excesso de oferta de centros de dados nos EUA também pareciam exageradas a Bowers depois de a Microsoft ter cancelado uma quantidade substancial da capacidade planeada. Interpretou a decisão como uma mudança nas prioridades de infraestrutura da empresa, e não como uma prova de que a procura por instalações relacionadas com IA tivesse colapsado. A Microsoft afirmou que pretende gastar mais de US$80 mil milhões em IA este ano.

Para os investidores, a mensagem mais ampla de Bowers era evitar tentar prever a direção do mercado no curto prazo. A exposição aos EUA não precisa de ser a maior parte de uma carteira, afirmou, mas a dimensão da maior economia do mundo tornava aconselhável alguma alocação — de preferência com diversificação para além das suas ações mais proeminentes.