ম্যাগনিফিসেন্ট সেভেনের বাইরে মার্কিন বাজারে বিনিয়োগের আহ্বান ফ্র্যাঙ্কলিন ইকুইটির

বাজারে সাম্প্রতিক পতন সত্ত্বেও বিনিয়োগকারীদের মার্কিন শেয়ার ধরে রাখা উচিত। তবে সবচেয়ে বড় প্রযুক্তি কোম্পানিগুলোর ওপর নির্ভরতা কমানো দরকার বলে মনে করেন ফ্র্যাঙ্কলিন ইকুইটি গ্রুপের গ্রান্ট বাওয়ার্স। দ্য এজ মালয়েশিয়া-র প্রতিবেদনে এ কথা জানানো হয়েছে।

ফ্র্যাঙ্কলিন ইকুইটি গ্রুপের সিনিয়র ভাইস প্রেসিডেন্ট ও পোর্টফোলিও ম্যানেজার বাওয়ার্স বলেন, অন্যান্য বাজারের কোম্পানিগুলোর তুলনায় মার্কিন কোম্পানিগুলো এখনো সাধারণত বেশি রিটার্ন ও মুনাফার মার্জিন দিচ্ছে। তবে তিনি তথাকথিত ম্যাগনিফিসেন্ট সেভেন—Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia এবং Tesla—এর বাইরে গিয়ে বড় ও মাঝারি মূলধনের আরও বিস্তৃত পরিসরের শেয়ার বিবেচনা করার পরামর্শ দেন।

ওয়াল স্ট্রিটে দুই বছরেরও বেশি সময়ের মধ্যে এক দিনে সবচেয়ে বড় পতনের পর তাঁর মন্তব্য আসে। শুল্কের কারণে দুর্বল প্রবৃদ্ধি ও স্থায়ী মূল্যস্ফীতির সমন্বয় তৈরি হতে পারে—এমন উদ্বেগে ওই পতন হয়। সাক্ষাৎকারের সময় ক্রমবর্ধমান বাণিজ্যিক পদক্ষেপগুলোর শেষ পর্যন্ত অর্থনীতিতে কী প্রভাব পড়বে, তা অনিশ্চিত ছিল।

ডিসেম্বর 2024 পর্যন্ত ফ্র্যাঙ্কলিন ইকুইটি গ্রুপের ব্যবস্থাপনায় থাকা সম্পদের পরিমাণ ছিল US$135 billion-এর বেশি।

মার্কিন বাজারে সুযোগের আরও বিস্তৃত বণ্টন

বাওয়ার্স বলেন, সাতটি প্রযুক্তি জায়ান্ট এখনো উচ্চমানের ও লাভজনক ব্যবসা। তবে তাঁর যুক্তি, দীর্ঘস্থায়ী বুল মার্কেটের জন্য আরও বিস্তৃত একটি কোম্পানি-গোষ্ঠীর অংশগ্রহণ দরকার। তাই ফ্র্যাঙ্কলিন ইকুইটি এসব শেয়ারের কিছু অংশ ধরে রাখলেও বেঞ্চমার্কের তুলনায় কম ওজন বজায় রাখে।

তিনি স্বাস্থ্যসেবা, আর্থিক পরিষেবা, শিল্পপ্রতিষ্ঠান, ভোক্তা-ভিত্তিক ব্যবসা এবং প্রভাবশালী মেগা-ক্যাপ কোম্পানিগুলোর বাইরের প্রযুক্তি খাতকে আগ্রহের ক্ষেত্র হিসেবে চিহ্নিত করেন। তাঁর মতে, আরও বিস্তৃত বণ্টন বিনিয়োগকারীদের অল্প কয়েকটি শেয়ারে অতিরিক্ত কেন্দ্রীভূত না হয়ে মার্কিন অর্থনীতিতে বিনিয়োগের সুযোগ দিতে পারে।

ফেব্রুয়ারির মাঝামাঝি পতন শুরু হওয়ার আগে মার্কিন শেয়ার বৈশ্বিক বাজারকে নেতৃত্ব দিচ্ছিল। তার আগের বছরে S&P 500 20%-এর বেশি বেড়েছিল। তবে March 11 নাগাদ সাতটি প্রধান প্রযুক্তি শেয়ারের ছয়টিই বছরে লোকসানে ছিল: Tesla 38.3%, Nvidia 20.4%, Alphabet 12%, Amazon 9.2%, Apple 8.6% এবং Microsoft 8.5% কমেছিল। একমাত্র Meta-ই 1.8% লাভ দেখাচ্ছিল।

বিক্রির চাপে গোষ্ঠীটির সম্মিলিত প্রাইস-আর্নিংস ভ্যালুয়েশন কমে প্রায় 30 গুণে দাঁড়ায়। তবু তা S&P 500-এর 22.8 গুণ, Dow Jones-এর 21.1 গুণ এবং Nasdaq 100-এর 28.1 গুণের সংশ্লিষ্ট মাত্রার চেয়ে বেশি ছিল।

বাওয়ার্স স্বীকার করেন যে মার্কিন শেয়ার সস্তা নয় এবং ফ্র্যাঙ্কলিন ইকুইটি যাকে ন্যায্য মূল্য বলে মনে করে, সেগুলো তার কাছাকাছি চলে এসেছে। অর্থনৈতিক পূর্বাভাসের ওপর অতিরিক্ত নির্ভর না করার বিষয়েও তিনি সতর্ক করেন। তিনি উল্লেখ করেন, দুই বছর আগে মার্কিন মন্দার যে পূর্বাভাস দেওয়া হয়েছিল, তা বাস্তবায়িত হয়নি; বরং বাজার বাড়তেই থেকেছে।

শুল্ক অনিশ্চয়তা বাড়ালেও মন্দা অনিবার্য নয়

বিনিয়োগ ব্যবস্থাপক বলেন, সাম্প্রতিক চাপের লক্ষণ এবং প্রেসিডেন্ট Donald Trump-এর শুল্ক ও পররাষ্ট্রনীতির পরিকল্পনা ঘিরে অনিশ্চয়তা সত্ত্বেও মার্কিন অর্থনীতি কাঠামোগত ও মৌলিক দিক থেকে শক্তিশালী রয়েছে।

2024 সালের শেষ প্রান্তিকে অর্থনীতি 2.3% সম্প্রসারিত হয়, ফলে পুরো বছরে প্রবৃদ্ধি দাঁড়ায় 2.8%-এ। Trump-এর প্রথম মেয়াদে প্রস্তাবগুলোর ফলাফলের ওপর আংশিক ভিত্তি করে বাওয়ার্স আশা করেন, প্রশাসনের প্রাথমিক কিছু শুল্ক প্রস্তাব আলোচনার মাধ্যমে কম কঠোর পদক্ষেপে রূপ নেবে।

এ বছর মার্কিন করপোরেট আয় 10% থেকে 11% বাড়তে পারে—এ ব্যাপারে তিনি তুলনামূলকভাবে আত্মবিশ্বাসী। তাঁর মতে, শুল্ক করপোরেট মুনাফার মার্জিনে বড় ধরনের অবনতি ঘটানোর চেয়ে ভোক্তাদের জন্য দাম বাড়ানোর সম্ভাবনাই বেশি, যদিও শেষ পর্যন্ত এর পরিণতি এখনো স্পষ্ট নয়।

নিয়ন্ত্রণ শিথিল করা ও কর কমানোর সম্ভাব্য সহায়তার কথাও বাওয়ার্স উল্লেখ করেন, পাশাপাশি দীর্ঘমেয়াদি বিনিয়োগের কয়েকটি প্রবণতার কথা বলেন। এর মধ্যে ছিল জেনারেটিভ কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা, চিকিৎসা উদ্ভাবন, শিল্প কার্যক্রমে পুনরুজ্জীবন এবং আরও বেশি উৎপাদন সক্ষমতা যুক্তরাষ্ট্রে ফিরিয়ে আনার প্রচেষ্টা।

তিনি যে প্রধান ঝুঁকিটি চিহ্নিত করেন, তা হলো মূল্যস্ফীতি। Trump প্রশাসনের নেওয়া নীতিগুলোর প্রভাব ভিন্ন ভিন্ন হতে পারে এবং এর পরিণতি নির্ভর করবে সেগুলো কীভাবে বাস্তবায়িত হয় তার ওপর। ফেডারেল রিজার্ভকে এখনো সহায়ক হিসেবে বিবেচনা করা হচ্ছিল; বছরে এক বা দুইবার সুদের হার কমানোর প্রত্যাশা ছিল। বাওয়ার্স বলেন, অর্থনৈতিক তথ্য দুর্বল হলে প্রথমার্ধেই আরেক দফা কমানো সম্ভব, যদিও মূল্যস্ফীতি প্রায় 3%-এর কাছাকাছি থাকতে পারে।

February-তে শেষ হওয়া 12 মাসে মার্কিন ভোক্তা মূল্য 2.8% বেড়েছে।

এআইয়ে বিনিয়োগ দীর্ঘমেয়াদি প্রবণতা হিসেবেই থাকছে

বাওয়ার্স DeepSeek নিয়েও আলোচনা করেন। চীনা এই কৃত্রিম-বুদ্ধিমত্তা স্টার্ট-আপটি উন্নত এআইয়ে মার্কিন নেতৃত্ব নিয়ে প্রশ্ন তুলেছিল। তাঁর দৃষ্টিতে, কোম্পানিটির অগ্রগতি চীন এআই প্রয়োগ ও এই প্রযুক্তিতে বিনিয়োগের উপায় তৈরি করছে—এর প্রমাণ; এটি মার্কিন নেতৃত্বের জন্য মৌলিক হুমকি সৃষ্টিকারী কোনো ঘটনা নয়।

তাঁর মতে, উন্নত কম্পিউটিং ক্ষমতায় চীনের সীমিত প্রবেশাধিকার দেশটিকে এখনো যুক্তরাষ্ট্রের পেছনে রেখেছে। Alibaba আলাদাভাবে তিন বছরে এআই ও ক্লাউড কম্পিউটিংয়ে US$50 billion-এর বেশি বিনিয়োগের পরিকল্পনা ঘোষণা করেছে, যা এই খাতে চীনা বিনিয়োগের মাত্রা তুলে ধরে।

মার্কিন ডেটা সেন্টারের সম্ভাব্য অতিরিক্ত সরবরাহ নিয়ে উদ্বেগও বাওয়ার্সের কাছে অতিরঞ্জিত মনে হয়েছে, কারণ Microsoft পরিকল্পিত সক্ষমতার বড় একটি অংশ বাতিল করেছে। তিনি এই পদক্ষেপকে এআই-সংশ্লিষ্ট স্থাপনার চাহিদা ধসে পড়ার প্রমাণ না ধরে কোম্পানিটির অবকাঠামো-সংক্রান্ত অগ্রাধিকারে পরিবর্তন হিসেবে দেখেছেন। Microsoft জানিয়েছে, তারা এ বছর এআইয়ে US$80 billion-এর বেশি ব্যয় করতে চায়।

বিনিয়োগকারীদের জন্য বাওয়ার্সের বৃহত্তর বার্তা হলো, বাজারের স্বল্পমেয়াদি গতিপথ অনুমান করার চেষ্টা এড়ানো। তাঁর মতে, কোনো পোর্টফোলিওর সবচেয়ে বড় অংশে মার্কিন বিনিয়োগ থাকা জরুরি নয়। তবে বিশ্বের বৃহত্তম অর্থনীতির আকারের কারণে কিছুটা বিনিয়োগ রাখা যুক্তিসংগত—বিশেষ করে এর সবচেয়ে পরিচিত শেয়ারগুলোর বাইরেও বৈচিত্র্য রেখে।