Franklin Equity sollecita a esporsi agli Stati Uniti oltre i Magnifici Sette

Secondo Grant Bowers di Franklin Equity Group, come riferito da The Edge Malaysia, gli investitori dovrebbero continuare a detenere azioni statunitensi nonostante il recente calo del mercato, ma ridurre la dipendenza dalle maggiori società tecnologiche.

Bowers, senior vice-president e gestore di portafoglio, ha affermato che le società statunitensi continuano generalmente a ottenere rendimenti e margini di profitto più elevati rispetto alle imprese di altri mercati. Ha tuttavia raccomandato di guardare oltre i cosiddetti Magnifici Sette — Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia e Tesla — e di prendere in considerazione una gamma più ampia di titoli a grande e media capitalizzazione.

Le sue dichiarazioni sono arrivate dopo che Wall Street ha registrato il calo giornaliero più marcato degli ultimi due anni, a causa dei timori che i dazi potessero produrre una combinazione di crescita debole e inflazione persistente. Al momento dell’intervista, l’effetto economico finale dell’escalation delle misure commerciali restava incerto.

A dicembre 2024 Franklin Equity Group gestiva oltre US$135 miliardi di asset.

Una gamma più ampia di opportunità negli Stati Uniti

Bowers ha affermato che i sette giganti della tecnologia restavano società di alta qualità e redditizie, ma ha sostenuto che un mercato rialzista duraturo avrebbe avuto bisogno della partecipazione di un gruppo più ampio di aziende. Franklin Equity detiene quindi alcuni di questi titoli, mantenendo tuttavia un peso inferiore a quello del benchmark.

Ha individuato nella sanità, nei servizi finanziari, nelle società industriali, nelle imprese di beni di consumo e nella tecnologia al di fuori dei nomi dominanti a mega-capitalizzazione alcuni settori di interesse. Un’allocazione più ampia, ha detto, potrebbe offrire agli investitori un’esposizione all’economia statunitense senza concentrarsi eccessivamente su un piccolo gruppo di azioni.

Le azioni statunitensi avevano guidato i mercati globali prima dell’inizio del loro calo a metà febbraio. L’S&P 500 aveva guadagnato oltre il 20% nell’anno precedente. Entro l’11 marzo, tuttavia, sei dei sette principali titoli tecnologici avevano registrato perdite dall’inizio dell’anno: Tesla era in calo del 38,3%, Nvidia del 20,4%, Alphabet del 12%, Amazon del 9,2%, Apple dell’8,6% e Microsoft dell’8,5%. Meta era l’unico componente a mostrare un guadagno, pari all’1,8%.

La svendita ha ridotto il rapporto prezzo/utili complessivo del gruppo a circa 30 volte. Il dato restava superiore ai livelli corrispondenti dell’S&P 500, pari a 22,8 volte, del Dow Jones, a 21,1 volte, e del Nasdaq 100, a 28,1 volte.

Bowers ha riconosciuto che le azioni statunitensi non erano economiche e si erano avvicinate a quello che Franklin Equity considerava il fair value. Ha inoltre messo in guardia dal fare eccessivo affidamento sulle previsioni economiche, osservando che le previsioni di una recessione negli Stati Uniti formulate due anni prima non si erano concretizzate, mentre il mercato continuava a salire.

I dazi aggiungono incertezza, ma non necessariamente una recessione

Il gestore degli investimenti ha affermato che l’economia statunitense restava solida sul piano strutturale e dei fondamentali, nonostante i recenti segnali di tensione e l’incertezza legata ai piani del presidente Donald Trump in materia di dazi e politica estera.

L’economia è cresciuta del 2,3% nell’ultimo trimestre del 2024, portando la crescita per l’intero anno al 2,8%. Bowers si aspettava che alcune delle proposte iniziali dell’amministrazione sui dazi venissero negoziate e trasformate in misure meno severe, in parte sulla base dell’esito delle proposte durante il primo mandato di Trump.

Era inoltre relativamente fiducioso che gli utili delle società statunitensi potessero aumentare dal 10% all’11% quest’anno. A suo avviso, i dazi avrebbero avuto maggiori probabilità di spingere al rialzo i prezzi per i consumatori piuttosto che provocare un forte deterioramento dei margini di profitto societari, anche se le loro conseguenze finali non erano ancora chiare.

Bowers ha inoltre indicato il possibile sostegno derivante dalla deregolamentazione e da imposte più basse, insieme a temi d’investimento di lungo periodo. Tra questi figuravano l’intelligenza artificiale generativa, l’innovazione medica, la rinnovata attività industriale e gli sforzi per riportare negli Stati Uniti una maggiore capacità produttiva.

Il principale rischio da lui individuato era l’inflazione. Le politiche introdotte dall’amministrazione Trump avrebbero potuto produrre effetti diversi, e le conseguenze sarebbero dipese dal modo in cui sarebbero state attuate. La Federal Reserve era ancora considerata favorevole, con una o due riduzioni dei tassi d’interesse previste nel corso dell’anno. Bowers ha affermato che un altro taglio nella prima metà dell’anno era possibile qualora i dati economici si fossero indeboliti, mentre l’inflazione avrebbe potuto rimanere vicina al 3%.

I prezzi al consumo negli Stati Uniti sono aumentati del 2,8% nell’anno fino a febbraio.

Gli investimenti nell’IA restano un tema di lungo periodo

Bowers ha parlato anche di DeepSeek, la start-up cinese di intelligenza artificiale che aveva sollevato interrogativi sul vantaggio degli Stati Uniti nell’IA avanzata. Ha interpretato i progressi della società come una prova del fatto che la Cina stesse sviluppando modalità per applicare l’IA e investire nella tecnologia, più che come uno sviluppo in grado di minacciare fondamentalmente la leadership statunitense.

Il limitato accesso della Cina alla potenza di calcolo avanzata la lasciava ancora indietro rispetto agli Stati Uniti, ha affermato. Alibaba aveva annunciato separatamente l’intenzione di investire oltre US$50 miliardi nell’IA e nel cloud computing nell’arco di tre anni, illustrando la portata degli investimenti cinesi nel settore.

Anche i timori relativi a una possibile sovrabbondanza di centri dati negli Stati Uniti apparivano esagerati a Bowers, dopo che Microsoft aveva cancellato una consistente quantità di capacità pianificata. Ha interpretato la decisione come uno spostamento delle priorità infrastrutturali della società, piuttosto che come la prova di un crollo della domanda di strutture legate all’IA. Microsoft ha dichiarato di voler spendere oltre US$80 miliardi per l’IA quest’anno.

Il messaggio più ampio di Bowers per gli investitori era di evitare di cercare di prevedere la direzione del mercato nel breve periodo. L’esposizione agli Stati Uniti non deve necessariamente costituire la componente più consistente di un portafoglio, ha affermato, ma le dimensioni della maggiore economia mondiale rendono utile una certa allocazione — preferibilmente con una diversificazione che vada oltre i suoi titoli più importanti.