Franklin Equity insta a diversificar la exposición a EE. UU. más allá de los Siete Magníficos

Los inversores deberían seguir manteniendo acciones estadounidenses pese al reciente declive del mercado, pero tendrían que reducir su dependencia de las mayores empresas tecnológicas, según Grant Bowers, de Franklin Equity Group, informó The Edge Malaysia.

Bowers, vicepresidente sénior y gestor de cartera, afirmó que las empresas estadounidenses siguen ofreciendo, por lo general, rentabilidades y márgenes de beneficio superiores a los de las compañías de otros mercados. Sin embargo, recomendó mirar más allá de los llamados Siete Magníficos —Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia y Tesla— y considerar una gama más amplia de acciones de empresas de gran y mediana capitalización.

Sus declaraciones se produjeron después de que Wall Street sufriera su mayor caída en un solo día en más de dos años, ante la preocupación de que los aranceles pudieran provocar una combinación de crecimiento débil e inflación persistente. En el momento de la entrevista, el efecto económico final de las medidas comerciales, cada vez más intensas, seguía siendo incierto.

Franklin Equity Group gestionaba más de US$135.000 millones en activos a diciembre de 2024.

Una gama más amplia de oportunidades en EE. UU.

Bowers afirmó que los siete gigantes tecnológicos seguían siendo empresas rentables y de alta calidad, pero sostuvo que un mercado alcista sostenido necesitaría la participación de un grupo más amplio de compañías. Por ello, Franklin Equity mantiene algunas de estas acciones, aunque con una ponderación inferior a la del índice de referencia.

Señaló la sanidad, los servicios financieros, las empresas industriales, los negocios de consumo y las compañías tecnológicas ajenas a los nombres mega-cap dominantes como áreas de interés. Una asignación más amplia, dijo, podría ofrecer a los inversores exposición a la economía estadounidense sin concentrarla demasiado en un pequeño grupo de acciones.

Las acciones estadounidenses habían liderado los mercados globales antes de que comenzaran a caer a mediados de febrero. El S&P 500 había ganado más del 20% durante el año anterior. Sin embargo, para el 11 de marzo, seis de las siete grandes tecnológicas habían registrado pérdidas en lo que iba de año: Tesla había caído un 38,3%, Nvidia un 20,4%, Alphabet un 12%, Amazon un 9,2%, Apple un 8,6% y Microsoft un 8,5%. Meta era el único miembro que mostraba una ganancia, del 1,8%.

La oleada de ventas redujo la valoración conjunta del grupo, medida por la relación precio-beneficio, a aproximadamente 30 veces. Aun así, seguía por encima de los niveles correspondientes del S&P 500, de 22,8 veces; el Dow Jones, de 21,1 veces; y el Nasdaq 100, de 28,1 veces.

Bowers reconoció que las acciones estadounidenses no eran baratas y se habían acercado a lo que Franklin Equity consideraba su valor razonable. También advirtió contra una dependencia excesiva de las previsiones económicas, señalando que las predicciones de una recesión en EE. UU. formuladas dos años antes no se habían materializado, mientras el mercado seguía subiendo.

Los aranceles añaden incertidumbre, pero no necesariamente una recesión

El gestor de inversiones afirmó que la economía estadounidense seguía siendo sólida desde el punto de vista estructural y fundamental, pese a las recientes señales de tensión y a la incertidumbre vinculada a los planes arancelarios y de política exterior del presidente Donald Trump.

La economía creció un 2,3% en el último trimestre de 2024, lo que situó el crecimiento de todo el año en el 2,8%. Bowers esperaba que algunas de las propuestas arancelarias iniciales del Gobierno se negociaran hasta convertirse en medidas menos severas, basándose en parte en el resultado de las propuestas durante el primer mandato de Trump.

También se mostró relativamente confiado en que los beneficios empresariales estadounidenses pudieran aumentar entre un 10% y un 11% este año. En su opinión, era más probable que los aranceles elevaran los precios para los consumidores que que provocaran un deterioro importante de los márgenes de beneficio empresariales, aunque sus consecuencias finales aún no estaban claras.

Bowers también señaló el posible apoyo derivado de la desregulación y de unos impuestos más bajos, junto con tendencias de inversión a más largo plazo. Entre ellas se encontraban la inteligencia artificial generativa, la innovación médica, la reactivación de la actividad industrial y los esfuerzos por devolver más capacidad manufacturera a EE. UU.

El principal riesgo que identificó fue la inflación. Las políticas introducidas por el Gobierno de Trump podrían tener efectos distintos, y las consecuencias dependerían de cómo se aplicaran. La Reserva Federal seguía considerándose favorable, y se esperaban una o dos reducciones de los tipos de interés durante el año. Bowers afirmó que era posible otro recorte en el primer semestre si los datos económicos se debilitaban, mientras que la inflación podría mantenerse cerca del 3%.

Los precios al consumo en EE. UU. subieron un 2,8% en el año hasta febrero.

La inversión en IA sigue siendo una tendencia a largo plazo

Bowers también habló de DeepSeek, la start-up china de inteligencia artificial que había suscitado dudas sobre el liderazgo de EE. UU. en la IA avanzada. Consideraba que los avances de la empresa demostraban que China estaba desarrollando formas de aplicar la IA e invertir en esta tecnología, más que constituir una evolución que amenazara fundamentalmente el liderazgo estadounidense.

El acceso limitado de China a una capacidad informática avanzada seguía dejándola por detrás de EE. UU., afirmó. Alibaba había anunciado por separado planes para invertir más de US$50.000 millones en IA y computación en la nube durante tres años, lo que ilustraba la magnitud de la inversión china en el sector.

A juicio de Bowers, las preocupaciones sobre un posible exceso de oferta de centros de datos en EE. UU. también parecían exageradas después de que Microsoft cancelara una cantidad sustancial de capacidad prevista. Interpretó la medida como un cambio en las prioridades de infraestructura de la empresa, más que como una prueba de que la demanda de instalaciones relacionadas con la IA se hubiera desplomado. Microsoft ha declarado que prevé gastar más de US$80.000 millones en IA este año.

El mensaje general de Bowers para los inversores era evitar intentar predecir la dirección del mercado a corto plazo. La exposición a EE. UU. no tiene por qué ser la mayor parte de una cartera, afirmó, pero el tamaño de la mayor economía del mundo hacía aconsejable mantener cierta asignación, preferiblemente con una diversificación que fuera más allá de sus acciones más destacadas.