Franklin Equity призывает инвестировать в США не только в «Великолепную семёрку»

Инвесторам следует продолжать держать акции американских компаний, несмотря на недавнее падение рынка, однако им стоит снизить зависимость от крупнейших технологических компаний, считает Грант Бауэрс из Franklin Equity Group, сообщает The Edge Malaysia.

Бауэрс, старший вице-президент и портфельный управляющий, заявил, что американские компании по-прежнему в целом обеспечивают более высокую доходность и рентабельность, чем компании на других рынках. Однако он рекомендовал обратить внимание не только на так называемую «Великолепную семёрку» — Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia и Tesla, — но и на более широкий спектр акций компаний с большой и средней капитализацией.

Его комментарии прозвучали после того, как Уолл-стрит пережила крупнейшее однодневное падение более чем за два года на фоне опасений, что тарифы могут привести к сочетанию слабого экономического роста и устойчивой инфляции. На момент интервью окончательное экономическое воздействие усиливающихся торговых мер оставалось неопределённым.

По состоянию на декабрь 2024 года Franklin Equity Group управляла активами на сумму более US$135 млрд.

Более широкий спектр возможностей в США

Бауэрс заявил, что семь технологических гигантов по-прежнему остаются высококачественными и прибыльными компаниями, однако отметил, что для продолжения бычьего рынка потребуется участие более широкой группы компаний. Поэтому Franklin Equity сохраняет в портфеле некоторые из этих акций, но с меньшей долей, чем в эталонном индексе.

Он назвал интересными такие сферы, как здравоохранение, финансовые услуги, промышленные компании, потребительский сектор и технологии за пределами доминирующих компаний с мегакапитализацией. По его словам, более широкое распределение активов может дать инвесторам доступ к экономике США, не допуская чрезмерной концентрации в небольшой группе акций.

До начала падения в середине февраля американские акции опережали глобальные рынки. За предшествующий год индекс S&P 500 вырос более чем на 20%. Однако к 11 марта шесть из семи крупнейших технологических акций показывали отрицательную динамику с начала года: Tesla подешевела на 38,3%, Nvidia — на 20,4%, Alphabet — на 12%, Amazon — на 9,2%, Apple — на 8,6%, а Microsoft — на 8,5%. Meta была единственным участником группы, продемонстрировавшим рост, — на 1,8%.

Распродажа снизила совокупную оценку группы по коэффициенту цена/прибыль примерно до 30. Это по-прежнему было выше соответствующих уровней для S&P 500 — 22,8, Dow Jones — 21,1 и Nasdaq 100 — 28,1.

Бауэрс признал, что американские акции не были дешёвыми и приблизились к уровню, который Franklin Equity считала справедливой стоимостью. Он также предостерёг от чрезмерной зависимости от экономических прогнозов, отметив, что сделанные двумя годами ранее предсказания рецессии в США не сбылись, а рынок продолжил расти.

Тарифы усиливают неопределённость, но не обязательно ведут к рецессии

По словам управляющего, экономика США сохраняла структурную и фундаментальную устойчивость, несмотря на недавние признаки напряжённости и неопределённость, связанную с тарифными планами и внешней политикой президента Дональда Трампа.

В последнем квартале 2024 года экономика выросла на 2,3%, в результате чего рост за весь год составил 2,8%. Бауэрс ожидал, что некоторые первоначальные тарифные предложения администрации в ходе переговоров будут смягчены, отчасти исходя из результатов реализации предложений в первый срок Трампа.

Он также был относительно уверен, что прибыль американских компаний в этом году может вырасти на 10–11%. По его мнению, тарифы скорее приведут к росту потребительских цен, чем к существенному ухудшению корпоративной рентабельности, хотя их окончательные последствия пока не были ясны.

Бауэрс также указал на возможную поддержку со стороны дерегулирования и снижения налогов, а также на долгосрочные инвестиционные темы. К ним относятся генеративный искусственный интеллект, медицинские инновации, возобновление промышленной активности и усилия по возвращению в США большей части производственных мощностей.

Главным риском он назвал инфляцию. Политика администрации Трампа может иметь различные последствия, которые будут зависеть от того, как она будет реализована. Федеральная резервная система по-прежнему считалась поддерживающей экономику: в течение года ожидалось одно или два снижения процентных ставок. Бауэрс заявил, что ещё одно снижение в первой половине года возможно, если экономические данные ухудшатся, тогда как инфляция может оставаться около 3%.

Потребительские цены в США выросли на 2,8% за год по февраль.

Инвестиции в ИИ остаются долгосрочной темой

Бауэрс также высказался о DeepSeek — китайском стартапе в сфере искусственного интеллекта, который вызвал вопросы о лидерстве США в передовом ИИ. Он расценил успехи компании как свидетельство того, что Китай разрабатывает способы применения ИИ и инвестирует в эту технологию, а не как событие, фундаментально угрожающее лидерству США.

По его словам, ограниченный доступ Китая к передовым вычислительным мощностям по-прежнему оставляет его позади США. Alibaba отдельно объявила о планах инвестировать более US$50 млрд в ИИ и облачные вычисления в течение трёх лет, что иллюстрирует масштаб китайских инвестиций в этот сектор.

Опасения по поводу возможного переизбытка центров обработки данных в США также казались Бауэрсу преувеличенными после того, как Microsoft отменила значительную часть запланированных мощностей. Он расценил этот шаг как изменение приоритетов компании в сфере инфраструктуры, а не как свидетельство обрушения спроса на объекты, связанные с ИИ. Microsoft заявила, что намерена потратить более US$80 млрд на ИИ в этом году.

Главный вывод Бауэрса для инвесторов заключался в том, что не следует пытаться предсказывать краткосрочное направление движения рынка. По его словам, доля американских активов не обязательно должна быть крупнейшей частью портфеля, однако масштабы крупнейшей экономики мира делают определённые вложения в неё оправданными — предпочтительно при диверсификации за пределами наиболее известных акций.