ایس اینڈ پی 500 ریکارڈ کے قریب، آمدنی کے اندازے قیمتوں سے آگے نکل گئے

ایس اینڈ پی 500 پیر کو 7,764.70 پر بند ہوا، جو اگست کے وسط میں قائم ہونے والے 7,798.99 کے ریکارڈ سے 0.5% سے بھی کم نیچے ہے۔ تاہم، انڈیکس اس سطح تک صرف اس لیے نہیں پہنچا کہ سرمایہ کاروں نے حصص کی قیمتیں بڑھا دی ہیں۔ The Motley Fool کی رپورٹ کے مطابق، کمپنیوں کے منافع کے اندازے خود مارکیٹ کے مقابلے میں کہیں زیادہ تیزی سے بڑھے ہیں۔

18 ستمبر کی تاریخ پر مبنی FactSet کی ہفتہ وار آمدنی رپورٹ نے ظاہر کیا کہ آئندہ 12 ماہ کے دوران ایس اینڈ پی 500 کمپنیوں کی متوقع آمدنی 30 جون کے بعد سے 8.8% بڑھ گئی تھی۔ اسی مدت میں، رپورٹ کے اعداد و شمار کے مطابق، انڈیکس میں صرف 1.8% اضافہ ہوا تھا۔

اس فرق نے انڈیکس کے آئندہ قیمت بہ نسبت آمدنی تناسب کو کم کر دیا ہے، جو اس کی قدر کا موازنہ اگلے سال کی متوقع آمدنی سے کرتا ہے۔ جون کے اختتام پر خریداری کرنے والے سرمایہ کاروں نے متوقع آمدنی کے تقریباً 20.4 گنا کے برابر قیمت ادا کی۔ FactSet کی رپورٹ کے وقت تک یہ مضرب کم ہو کر 19.1 رہ گیا تھا۔ پیر کو 1.5% اضافے کے بعد یہ تقریباً 19.4 تھا۔

منافع کے اندازے مارکیٹ کو آگے بڑھا رہے ہیں

آئندہ آمدنی کے مقابلے میں کم قدر اس لیے قابلِ ذکر ہے کہ رپورٹنگ سیزن قریب آنے کے ساتھ تجزیہ کار اپنے اندازے کم کرنے کے بجائے بڑھا رہے ہیں۔ FactSet کے مطابق، تیسری سہ ماہی میں متوقع آمدنی میں اضافے کی شرح 28.9% ہے، جو 30 جون کی 26.7% شرح سے زیادہ ہے۔ اگر یہ پیش گوئی درست ثابت ہوتی ہے تو یہ مسلسل تیسری سہ ماہی ہو گی جس میں ایس اینڈ پی 500 کی آمدنی ایک سال پہلے کے مقابلے میں 25% سے زیادہ بڑھے گی۔

فی حصص آمدنی کے اندازے بھی 30 جون اور 31 اگست کے درمیان 1.2% بڑھے۔ گزشتہ پانچ برسوں کے دوران تجزیہ کار عموماً ان دو ماہ میں اپنے اندازے 1.7% کم کرتے رہے ہیں۔ اس لیے تازہ ترین اضافہ معمول کے رجحان سے نمایاں انحراف ہے اور اس سہ ماہی کے بعد آیا ہے جس میں اندازے ایک بار پھر بڑھائے گئے تھے۔

فروخت بھی معاون ثابت ہو رہی ہے۔ تیسری سہ ماہی میں پورے انڈیکس کی آمدنی میں سال بہ سال 11.9% اضافے کی توقع ہے۔ یہ مسلسل تیسری سہ ماہی ہو گی جس میں فروخت کا اضافہ 10% سے زیادہ رہے گا، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ متوقع منافع میں اضافہ صرف کم اخراجات یا حصص کی کم تعداد کے باعث نہیں ہو رہا۔

ایس اینڈ پی 500 ETF جیسے انڈیکس کی پیروی کرنے والے سرمایہ کاری کے کسی ذریعے پر غور کرنے والے سرمایہ کاروں کے لیے یہ فرق اہم ہے۔ یہ فنڈ انہی کمپنیوں کا مالک ہے جو انڈیکس میں شامل ہیں اور رپورٹ کے وقت تقریباً $713 فی حصص پر ٹریڈ کر رہا تھا۔ آئندہ آمدنی کے مقابلے میں گرتا ہوا مضرب انڈیکس کو زیادہ مناسب قیمت والا ظاہر کر سکتا ہے، چاہے وہ ریکارڈ قیمت کے قریب ہی کیوں نہ ہو۔

قدر کا انحصار مستقبل کی آمدنی پر ہے

ایس اینڈ پی 500 کا آئندہ قیمت بہ نسبت آمدنی تناسب اس کی 19.8 کی پانچ سالہ اوسط سے کم تھا، اگرچہ یہ 19.0 کی 10 سالہ اوسط سے اب بھی زیادہ تھا۔ اس پیمانے پر مارکیٹ حالیہ پانچ سالہ مدت کے مقابلے میں کم مہنگی دکھائی دیتی تھی۔

جب موجودہ قیمتوں کا موازنہ پہلے ہی رپورٹ کیے جا چکے منافع سے کیا جاتا ہے تو تصویر بدل جاتی ہے۔ گزشتہ آمدنی کی بنیاد پر انڈیکس 25.5 گنا آمدنی پر ٹریڈ کر رہا تھا، جو اس کی 24.4 کی پانچ سالہ اوسط اور 23.6 کی 10 سالہ اوسط سے زیادہ ہے۔ اس لیے بظاہر ملنے والی رعایت کا انحصار اس بات پر ہے کہ کمپنیوں کی متوقع آمدنی کے بارے میں تجزیہ کار مجموعی طور پر درست ثابت ہوں۔

ان اندازوں کا انحصار بھی بڑی حد تک چند شعبوں اور کمپنیوں پر ہے۔ توقع ہے کہ ایس اینڈ پی 500 کے تمام 11 شعبے تیسری سہ ماہی میں زیادہ آمدنی رپورٹ کریں گے، لیکن سب سے مضبوط اضافہ توانائی، ٹیکنالوجی اور مواصلاتی خدمات میں مرتکز ہے۔

توانائی کے شعبے میں تقریباً 110% آمدنی اضافے کی پیش گوئی کی گئی ہے، جو سب سے آگے ہو گا۔ سہ ماہی کے دوران تیل کی قیمتیں ایک سال پہلے کے مقابلے میں اوسطاً تقریباً 30% زیادہ رہیں، جس سے اسے مدد ملی۔ ٹیکنالوجی تقریباً 63% اضافے کے ساتھ اس کے بعد ہے۔ اس شعبے کے اندر، چِپ بنانے والی کمپنیوں اور آلات فراہم کرنے والوں کی آمدنی میں 126% اضافے کی توقع ہے؛ ان کمپنیوں کو نکال دیا جائے تو ٹیکنالوجی کے باقی شعبے میں تقریباً 24% اضافے کی پیش گوئی ہے۔

مواصلاتی خدمات کے شعبے میں 51% اضافے کی پیش گوئی ہے، جس میں Meta Platforms کی کارکردگی کا بڑا حصہ ہے۔ تجزیہ کاروں کو توقع ہے کہ سوشل میڈیا کمپنی کی تیسری سہ ماہی کی فی حصص آمدنی $6.74 تک پہنچ جائے گی، جبکہ ایک سال پہلے یہ $1.05 تھی۔

مضبوط اضافہ بالآخر سست پڑ سکتا ہے

یہ اندازے ظاہر کرتے ہیں کہ موجودہ رفتار ہمیشہ جاری نہیں رہے گی۔ تجزیہ کاروں کو توقع ہے کہ چوتھی سہ ماہی میں ایس اینڈ پی 500 کی آمدنی میں 26.5% اور 2026 کے دوران 31.8% اضافہ ہو گا۔ اس کے بعد ان کی پیش گوئی 2027 میں تقریباً 15% تک گر جاتی ہے، جس میں دوسری سہ ماہی کے دوران تقریباً صفر کے برابر اضافہ بھی شامل ہے۔

اگر مصنوعی ذہانت کے بنیادی ڈھانچے کی طلب کمزور پڑتی ہے تو چِپ سے متعلق منافع کے لیے یہ منظرنامہ خاصا خطرناک ہو سکتا ہے۔ تیل کی قیمتوں میں تبدیلی سے توانائی کے منافع کو بھی خطرہ لاحق ہو سکتا ہے، جبکہ مواصلاتی خدمات کے شعبے کی پیش گوئی غیر معمولی طور پر ایک بڑی کمپنی پر منحصر ہے۔

اس کے باوجود، The Motley Fool کے تجزیے کے مطابق حالیہ مارکیٹ اضافہ اس ریلی سے زیادہ حوصلہ افزا ہے جس کی قیادت بنیادی طور پر قدر میں توسیع کر رہی ہو۔ ایس اینڈ پی 500 اپنی بلند ترین سطح کے قریب اس لیے ہے کہ متوقع منافع اس کی قیمت تک پہنچ گیا ہے، نہ کہ اس لیے کہ قیمتیں آمدنی سے بہت آگے نکل گئی ہیں۔ اس کا مطلب یہ نہیں کہ انڈیکس سستا ہے، لیکن متنوع، ڈالر کاسٹ ایوریجنگ طریقۂ کار کے ذریعے سرمایہ کاری کرنے والوں کے لیے گنجائش باقی رہ سکتی ہے۔