AI वृद्धि और महंगाई ने निश्चित आय वाले निवेश का परिदृश्य बदला

Goldman Sachs Asset Management का कहना है कि बॉन्ड यील्ड में हालिया बढ़ोतरी ने निश्चित आय वाले निवेशों का आकर्षण बढ़ाया है, हालांकि उसने चेतावनी दी है कि व्यापक और टिकाऊ तेजी कमजोर ऊर्जा कीमतों या आर्थिक वृद्धि की रफ्तार में कमी पर निर्भर कर सकती है।

am.gs.com की रिपोर्ट के अनुसार, फर्म के चौथी तिमाही 2026 के परिदृश्य में यील्ड में बदलाव को तीन ताकतों से जोड़ा गया है: आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस से प्रेरित वृद्धि की मजबूत होती उम्मीदें, महंगाई का फिर बढ़ता दबाव और अधिक आक्रामक रुख अपनाने वाला फेडरल रिजर्व। यील्ड अब आकर्षक मानी जा रही हैं, लेकिन निवेश का मामला सभी बाजारों में एक जैसा नहीं है। क्षेत्रों के बीच अंतर उन जगहों पर अवसर पैदा कर सकता है जहां स्थानीय चिंताओं ने कीमतों को किसी एक दिशा में जरूरत से ज्यादा धकेल दिया है।

यह आकलन 23 सितंबर 2026 तक उपलब्ध बाजार संबंधी जानकारी और सितंबर 2026 के उन आंकड़ों पर आधारित है, जिनका स्रोत Bloomberg, Goldman Sachs Asset Management और Barclays हैं।

दरें और मुद्राएं

उच्च ब्याज दरों की ओर फेडरल रिजर्व का रुख फर्म के दृष्टिकोण का केंद्रीय हिस्सा है। Goldman Sachs Asset Management को उम्मीद है कि इस नीतिगत दिशा से अमेरिकी डॉलर को समर्थन मिलेगा, खासकर अगर दुनियाभर में ऊर्जा कीमतों में उल्लेखनीय बढ़ोतरी होती है। ऊर्जा की ऊंची लागत से अमेरिका और अन्य देशों में ब्याज दरों को लेकर उम्मीदों के बीच अंतर और बढ़ सकता है।

हालांकि, ऊर्जा कीमतों में गिरावट से डॉलर में तेज गिरावट जरूरी नहीं है। फर्म का तर्क है कि ऐसे परिदृश्य में अमेरिका के बाहर ब्याज दरों को लेकर उम्मीदें अमेरिकी उम्मीदों की तुलना में अधिक तेजी से घट सकती हैं, जिससे मुद्रा की गिरावट सीमित हो सकती है।

दर बाजार का क्षेत्रीय स्वरूप इस परिदृश्य के लिए महत्वपूर्ण है। वैश्विक बॉन्ड को एक ही निवेश के रूप में देखने के बजाय, निवेशक देशों और बाजारों के बीच अंतर पहचान सकते हैं। ऐसे अवसर इस बात पर निर्भर करते हैं कि स्थानीय आशंकाएं जरूरत से ज्यादा बढ़ गई हों, और निवेशकों को यह भी तय करना होगा कि आर्थिक और नीतिगत परिस्थितियां उन चिंताओं को उचित ठहराती हैं या नहीं।

Goldman Sachs Asset Management का कहना है कि अगर मजबूत नाममात्र वृद्धि धीमी पड़ने लगे तो सरकारी बॉन्ड और उच्च गुणवत्ता वाला क्रेडिट विविधीकरण प्रदान कर सकते हैं। यह भूमिका तब अधिक महत्वपूर्ण हो जाती है जब जोखिम वाले परिसंपत्तियों का मूल्यांकन ऊंचा बना रहे और अनिश्चितता अधिक हो। फर्म का यह भी मानना है कि ऊंची वास्तविक यील्ड आकर्षक आय वाले माहौल को समर्थन दे रही हैं, जिसमें निश्चित आय और खास तौर पर उभरते बाजारों में अवसर मौजूद हैं।

AI अवसर और क्रेडिट जोखिम पैदा करता है

आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस का विस्तार केवल प्रौद्योगिकी कंपनियों को ही प्रभावित नहीं कर रहा, बल्कि यह भी बदल रहा है कि इस विस्तार के लिए वित्तपोषण कैसे किया जाता है। उद्योग के तेज विकास को समर्थन देने के लिए इस्तेमाल की जा रही नई वित्तपोषण संरचनाओं का चिप-समर्थित ऋण नवीनतम उदाहरण है।

फर्म AI को दीर्घकालिक वृद्धि की थीम के रूप में देखना जारी रखती है। उसके अनुसार बुनियादी ढांचे में आगे और बड़े निवेश की पर्याप्त गुंजाइश है और कंपनियों के पास प्रतिफल पैदा करने की अपनी क्षमता साबित करने का अवसर है। साथ ही, उसका कहना है कि इस विस्तार की गति और नवीनता उभरते क्रेडिट जोखिमों पर करीबी नजर रखने की मांग करती है। नई वित्तपोषण व्यवस्थाएं ऐसे जोखिम पैदा कर सकती हैं जिनका आर्थिक परिस्थितियों की विभिन्न स्थितियों में अभी पूरी तरह परीक्षण नहीं हुआ है।

इससे प्रतिभूतियों का चयन विशेष रूप से महत्वपूर्ण हो जाता है। Goldman Sachs Asset Management का कहना है कि वह प्रतिभूतिकृत और निवेश-ग्रेड क्रेडिट के उन क्षेत्रों पर ध्यान केंद्रित कर रहा है जहां लिया जा रहा जोखिम अपेक्षित प्रतिफल के लिहाज से पर्याप्त रूप से उचित है। AI को अपनाने से निश्चित आय वाले बाजार के कई हिस्सों में अवसर पैदा हो सकते हैं, लेकिन फर्म इस थीम में निवेश को अपने-आप आकर्षक नहीं मानती।

व्यापक क्रेडिट परिदृश्य भी संयम बरतने की मांग करता है। स्प्रेड—कॉरपोरेट या अन्य गैर-सरकारी ऋण रखने के लिए निवेशकों को मिलने वाली अतिरिक्त यील्ड—को बेहद कम बताया गया है। ऊंची ब्याज दरों और ऊर्जा कीमतों के साथ मिलकर यह स्थिति निराशा की गुंजाइश कम छोड़ती है। फर्म का कहना है कि निवेशक मजबूत कर्जदारों की ओर बढ़ने और ऐसे जारीकर्ताओं से बचने पर विचार कर सकते हैं जिन्हें लंबे समय तक दरें ऊंची रहने पर कठिनाई हो सकती है।

इसी समय, वैश्विक वृद्धि में लगातार मजबूती बाजार में बड़ी गिरावट को खरीदारी का अवसर बना सकती है। यह दृष्टिकोण मौजूदा मूल्यांकनों को लेकर सावधानी और कीमतें अधिक आकर्षक होने पर निवेश बढ़ाने की इच्छा के बीच संतुलन बनाता है।

बॉन्ड बाजार में विभिन्न जोखिम

यह परिदृश्य निश्चित आय वाले निवेश के बुनियादी जोखिमों को समाप्त नहीं करता। बॉन्ड की कीमतें आम तौर पर ब्याज दरों की विपरीत दिशा में चलती हैं, इसलिए दरों में और बढ़ोतरी से पहले से मौजूद होल्डिंग्स का बाजार मूल्य घट सकता है। जारीकर्ता ब्याज चुकाने या मूलधन लौटाने में भी विफल हो सकते हैं, और यह क्रेडिट जोखिम आम तौर पर हाई-यील्ड बॉन्ड में अधिक होता है।

फ्लोटिंग या परिवर्तनीय दर वाली प्रतिभूतियां आम तौर पर स्थिर दर वाले बॉन्ड की तुलना में दरों में बदलाव के प्रति कम संवेदनशील होती हैं, लेकिन जब दरें अपेक्षित तरीके से व्यवहार नहीं करतीं तो उनका मूल्य घट सकता है। निवेशकों को प्रीपेमेंट जोखिम का भी सामना करना पड़ता है, जिसमें ऋण की अदायगी अनुमान से पहले हो जाती है, और एक्सटेंशन जोखिम का भी, जिसमें अदायगी में अधिक समय लगता है।

उभरते बाजारों और अंतरराष्ट्रीय निवेशों में विकसित बाजारों की परिसंपत्तियों की तुलना में कम तरलता और अधिक अस्थिरता हो सकती है। वे विनिमय दरों में बदलाव, नियमन, आर्थिक परिस्थितियों, राजनीति, सामाजिक घटनाक्रम, सैन्य घटनाओं, पर्यावरणीय समस्याओं और प्राकृतिक आपदाओं से प्रभावित हो सकते हैं। मॉर्गेज-संबंधी और अन्य परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों में डिफॉल्ट, ब्याज दरों, प्रीपेमेंट और एक्सटेंशन से जुड़े अतिरिक्त जोखिम होते हैं। म्यूनिसिपल बॉन्ड भी क्रेडिट और ब्याज दरों के जोखिमों से प्रभावित हो सकते हैं, खासकर जब पोर्टफोलियो खास जारीकर्ताओं या परियोजनाओं में केंद्रित हों।

Goldman Sachs Asset Management का कहना है कि यह सामग्री शैक्षिक और सूचनात्मक है, व्यक्तिगत निवेश सलाह या प्रतिभूतियां खरीदने अथवा बेचने का प्रस्ताव नहीं। इसके विचार बदल सकते हैं और निवेश रणनीतियां निवेशक के उद्देश्यों तथा परिस्थितियों पर निर्भर करती हैं। फर्म यह भी सावधान करती है कि बेंचमार्क का प्रदर्शन पोर्टफोलियो के परिणामों की गारंटी नहीं देता, क्योंकि पोर्टफोलियो की होल्डिंग्स और संरचना किसी सूचकांक से अलग हो सकती है।